Почему золото так сильно росло? Цифры и прогноз Рост золота в 2024–2025 — это не эмоции, а структурный дефицит драгоценного металла, который создают одновременно центробанки и инвесторы. Центробанки. В 2025 году мировые центробанки купили около 850–900 т. золота, тогда как, к примеру, в 2015 году их чистые покупки составили примерно 580 т. Рост к 2025 году составил порядка 270–320 т., почти на 50–60% больше, чем десять лет назад. Среднегодовая цена золота в 2015 году была $1160,1 за унцию, а сейчас — $3422,3. И еще слегка подрастет за последние дни года. В среднем цена почти утроилась, а чистая покупка золота в долларах выросла примерно в 4,5 раза. Эти закупки — долговременные: золото почти не возвращается на рынок, что создает постоянный дефицит. ETF и инвесторы. В 2025 году «золотые» ETF купили около 470 т. золота. Приток средств туда составил чуть больше $50 млрд. В 2015 году, напротив, из ETF был отток был примерно 100-150 т. Как говорится, почувствуйте разницу. При этом ETF — это далеко не весь инвестиционный спрос. Слитки и монеты активно покупали и в 2015-м, и в 2025-м. А теперь сравним все это с добычей золота. С добычей все происходит гораздо медленнее, чем с финансовыми потоками. В 2015 году в мире добыли около 3,0 тыс. т., в 2025 — примерно 3,5–3,6 тыс. т. Этого недостаточно, чтобы удовлетворить растущие аппетиты Центробанков и инвесторов. Да, ювелирам стало дороговато, вторичная переработка может вырасти, но все равно дефицит на физическом рынке вполне реален. Почему они покупают? Тут все более или менее понятно. Снижение ставок, геополитические риски, общее недоверие к доллару создают стабильный спрос на надежность. На сегодняшний день ничего лучше и ликвиднее золота в качестве защиты не существует. Рост спроса на него не просто объясним, а практически неизбежен. Если учесть, что покупки Центробанков обычно долгосрочные и возвращаются на рынок редко, то получаем структурный дефицит и закономерный рост цен. Когда рост может замедлиться? Для серьезной коррекции цен на золото нужно несколько условий: ▪️ Центробанки снизят покупки. Сразу скажу — это произойдёт еще нескоро. ▪️ Реальные процентные ставки станут устойчиво положительными. Это очень серьезная тема и об этом поговорим отдельно. ▪️ Геополитическая напряженность спадет. ▪️ Инвестиционный спрос ослабнет. ▪️ Добыча значительно вырастет. Может это случиться в ближайшие 1-2 года? Настроение инвесторов переменчиво и многие аналитики полагают, что спрос от ETF может сократиться уже в 2026 году. Однако закупки ЦБ останутся почти наверняка. Ставки продолжат снижаться. Я бы сказал, что для золота даже лучше, если снижаться они будут не слишком быстро. Потому что важен сам нарратив, а когда ставки на нуле, то дальше только вверх. Что, кстати, и мешало золоту расти в 2015 году. Ну а геополитика — это штука непредсказуемая. Очень сомневаюсь, что в мире все вдруг успокоятся в Новом году. Так что наиболее вероятно, что рост в ближайшее время продолжится. И напоследок. До какого уровня может дойти цена на золото в таких условиях? Если честно, до любого. Скажем так: если мы с вами увидим до 2028 года $10 тыс. за тройскую унцию, я не удивлюсь. Это, разумеется, не инвестрекомендация. Скорее мысли вслух. А вот теперь — внимание: хочу предупредить любителей плечевой торговли. При резком снижении притока средств в ETF (по самым разным причинам), колебания цены могут быть крайне резкими. Так что… не увлекаемся. Риск-менеджмент — наше все.