Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Золото по $5 тыс. больше не долгосрочный прогноз Deutsche Bank поднял свой прогноз по ценам золота на 2026-й с $4000 до $4450 за унцию (в среднем по году). При этом колебания ждут в диапазоне $3950–4950. Переводя на более простой язык, речь о том, что, вполне возможно, начнем 2026-й год в районе $4000- 4200, как сейчас. В течение года будем, согласно мнению DB, постепенно расти, закончив ближе к $5000. Поэтому на 2027-й год прогноз уже $5150. Аргументы в основном стандартные, с которыми, вроде, и не поспоришь: устойчивый спрос со стороны центробанков плюс крупные инвестиции, включая ETF, которые «забирают на себя» значительную часть предложения, оставляя ювелирам крохи. К тому же, недавно выяснилось, что среди прочих инвесторов выделяется Tether. Неожиданно для многих эмитент USDT превратился в одного из крупнейших покупателей золота. Мы с вами привыкли считать, что основные покупатели золота в мире — центробанки. И вот… Новый мощный игрок. По оценке банка Jefferies, на конец 3 квартала у него было порядка 116 т. золота, как у небольшого центробанка. С учетом скорости его покупок, скоро количество драгметалла у него может быть как у большого, с очевидным влиянием на цену. В целом с аналитиками DB я вполне согласен: золото может добраться до $5000 за унцию не в какой-то отдаленной перспективе, а уже в следующем году. Но есть нюансы. Во-первых, случится это только при достаточно агрессивном смягчении монетарной политики ФРС. Буквально на прошлой неделе стоило рынкам засомневаться в декабрьском снижении ставки, как мы получили хорошую коррекцию. Сейчас рынки закладывают, что к декабрю 2026-го ставка ФРС окажется чуть ниже 3%. По мне – этого мало, чтобы золото реально превысило $5000; нужно ближе к 2,5%, или даже ниже. И главное, в таком сценарии велика вероятность, что рост 2026-го будет пиком. То есть $5000 вполне могут быть, но затем возможны 1–2 года стагнации. С другой стороны, через год надо еще посмотреть, чем закончатся «тарифные эксперименты» Трампа. Не исключено, что дефицит бюджета и госдолг США будут расти так быстро, что говорить о прекращении роста цен на золото будет… как-то несерьезно. P.S. Есть один дополнительный момент, о котором многие сегодня не задумываются. Не исключу, что по пути Японии, которая выделила огромные деньги на стимулирование своей экономики, может вынужденно пойти и Европа, и Канада, и еще ряд стран. При этом некоторые страны могут снова задуматься о дополнительном снижении ставок. Это значит, что, как я и неоднократно предупреждал, впереди валютные войны. Такое развитие событий может выступить мощным дополнительным стимулом для роста и золота, и других драгоценных металлов. Такая вот любопытная картинка.