Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Во время недавнего интервью с Олегом Вьюгиным затронули очень интересный вопрос: куда он вкладывает свои деньги? Ответ меня очень заинтересовал. Никаких акций. Минимум облигаций. В основном — фонды денежного рынка, которые приносят сегодня порядка 16% годовых. Мне это показалось странным. Ведь он же понимает, что, исходя из всех макроэкономических трендов и прогнозов, наиболее разумно сегодня львиную долю своих вложений держать в облигациях (в частности, в длинных ОФЗ), которые в течение года с высочайшей долей вероятности дадут, возможно, доходность большую минимум раза в два, чем эти самые фонды денежного рынка. Однако, как человек, уже давно работающий на рынке и, более того, руководивший крупными банками и не на словах знающий, что такое кризисы и понимающий слово «риск-менеджмент» как никто хорошо, Олег Вячеславович справедливо говорит: а если все будет иначе? Смотрю другое интервью: в эфире РБК уважаемый и очень опытный банкир и экономист Михаил Задорнов поделился структурой своего портфеля и назвал перспективные активы для вложений на 2026 год. О чем он говорил? О депозитах. Опять же, мега-профессиональный и очень опытный банкир, прекрасно понимая сегодняшний потенциал рынка облигаций, тем не менее предпочитает свои средства держать в основном на депозитах. Они что-то знают? Нет, разумеется. Просто профессиональная осторожность и «былые раны» дают о себе знать. И именно очень опытные люди предпочитают спросить себя еще раз: а что если все пойдет по иному сценарию? Во многом они оба правы, особенно когда в силу занятости нет времени копаться в том, какая из облигаций стоит внимания и заслуживает того, чтобы быть включенной в состав портфеля, а от какой лучше избавиться. Моя позиция в целом достаточно проста. Управление активами — моя работа. Ежедневная и кропотливая. Держать средства на депозитных счетах не люблю, не люблю неликвидности. Но держать какую-то долю средств в фондах ликвидности, как это предпочитает Олег Вьюгин, считаю крайне разумным. О каких суммах идёт речь? Для Олега Вячеславовича комфортно практически все. Для меня — примерно 5-10% от активов, скорее, некую часть подушки безопасности. А остальное — в основном в облигациях. По-прежнему считаю, что и этот год (2025), и следующий мы с вами имеем уникальную ситуацию долгосрочного снижения ставки с космических 21% в 2025 году до ожидаемых 9-10% в 2027 году. Это невероятно мощный тренд, которым грех не воспользоваться. Пока думаю так. А там посмотрим. Впрочем, практически ежедневно задаю себе все тот же сакраментальный вопрос: а если все будет иначе? Каждому из нас, помня мудрые «заветы» и Олега Вьюгина, и Михаила Задорного, какую-то часть средств вполне разумно держать в наиболее комфортных и консервативных инструментах. И помнить великую фразу «а что, если»…