Графономика

«Финансовые власти (США – Буровая) и крупнейшие инвестиционные дома продолжают рассматривать инфляцию преимущественно как временное явление», – так начинается пост Графономики. Мы согласны с Графономикой, что в основе тезиса лежит фундаментальная ошибка, но связана она не с новым сырьевым суперциклом. И даже не с истощением ресурсной базы, которое (в смысле истощение), безусловно, присутствует. Фундаментальной ошибкой является монетарная теория, которая следствие путает с причиной. Не рост цен вызывает инфляцию, а инфляция вызывает рост цен. Кредитная модель экономики растет путем расширения пространства первичного долга (суверенные обязательства), в рамках которого оперируют кредиторы 2-го уровня, эмитирующие свои долговые обязательства (акции и фьючерсы – деривативы). В кредитной модели единица учета стоимости (эквивалент) оценивает не только уже созданную стоимость (настоящее), но и стоимость, которую еще предстоит создать (будущее). Рост цен обязателен, иначе процент (извлеченный из торгового оборота доход будущего) не извлекаем. Экспансия кредитной модели основана на росте долга 1-го уровня. Эмитент долгов 1-го уровня для роста всей общественной системы отношений обязан постоянно расширять кредит, выражаясь словами Бена Бернанки, генерировать «положительную инфляцию». Кредитная модель роста потребления невозможна, если будущее нацелено на сокращение долгового пространства (убыточно, в логике модели). Она не может быть неинфляционной. Объем обязательств на будущее должен превышать объем уже произведенной стоимости (сбережения, источник кредита). Инфляция зашита внутрь кредитной модели, является драйвером ее роста. В параметрах кредитной модели процент определяет (регулирует) объем спроса на кредит (цена будущего), не наоборот, как его трактует монетаризм. Низкий процент означает высокую определенность (можно посчитать) будущего, высокий – его неопределенность, несчитаемость. Риск неисполнения обязательств (высокий процент по кредиту 1-го уровня, как в России) ведет де-факто к отказу от развития (запрет на будущее, здесь и сейчас). Экономически процент в параметрах кредитной модели никак не наблюдаем, не описываем на языке экономики (детерминирован политически). Поэтому Мюррей Ротбард определил процент в его трактовке монетаризмом как вещь в себе – «таинственная и необъяснимая сила, навязывающая себя другим элементам экономической системы». Инфляция в кредитной модели роста играет роль обратного клапана, который снижает давление в долговом пузыре (мягкое списание, размывание обязательств). Инфляция прячет политическую ошибку в прогнозе (несчитаемое будущее) за набором цифр (экономика), позволяет корректировать прогноз, девальвируя «обещания денег» (цена будущего). По большому счету инфляция обеспечивает социальный порядок (внутренняя устойчивость макросистемы), предотвращает политический дефолт модели (растягивает ошибку во времени), делает изъян ненаблюдаемым в коротком временном горизонте. Страшна не инфляция, а гиперинфляция, когда процент выходит из политического подчинения, если можно так выразиться. Особенность сегодняшней ситуации в том, что кредиторами 2-го уровня стали целые страны, которые приняли условия Бреттон-Вудской системы и превратили свои национальные валюты в деривативы доллара («признали» ФРС США кредитором 1-го уровня). Конструкция позволяет США собственные инфляционные ожидания (размывание долгосрочного проекта будущего) экспортировать на периферию, в страны долларового кредитного пространства (см. вторую диаграмму Графономики). В условиях неопределенности будущего начинают расти риски неисполнения обязательств со стороны кредиторов 2-го уровня по долгам 1-го уровня. Никакой рынок такие риски застраховать (захеджировать) не может. Начинает расти силовая компонента обеспечения кредитной дисциплины. В мире единой мировой резервной валюты такой рост ведет к столкновению межгосударственных (национальных) интересов, что мы сегодня, собственно, и наблюдаем. P.S.: В своей книге "Нефть и мир" Леонид Крутаков на примере Долгой и Великой депрессии в США подробно и доказательно описал инфляционную модель роста. Буровая в Telegram | в MAX