Чем прекрасен рынок государственных бондов — он лучше любых других индикаторов отражает исторические даты и мегатренды: то есть превращает гуманитарные знания в математику. В 1991 году доходности десятилеток ФРГ, США и Японии были на уровне 8%. Однако потом «что-то случилось», и настал «конец истории». Период падения доходностей продолжался без малого три десятилетия, пока не возник исторический и финансовый артефакт: Минфины Японии и Германии занимали под отрицательный процент. На самом деле это был триумф западного неоколониализма. Хотя об этом, как всегда, узнаем много позже. На многолетнее сжатие доходностей госбондов стран G7 работал не только распад СССР (превращение СССР из стратегического врага в поставщика дешёвых ресурсов и квалифицированной рабочей силы), но и становление экономики КНР. За счёт массового и дешёвого товара из Поднебесной, заполонившего мир, развитым странам удавалось удерживать инфляцию на рекордно низком уровне в течение десятилетий и перераспределять высвободившиеся руки в высокомаржинальные сферы: IT, консалтинг, инжиниринг. Все эти люди прекрасно зарабатывают и сегодня, но реального продукта, который можно съесть или на котором можно куда‑либо поехать, не производят. А период дешёвых ресурсов СССР, помноженный на дешёвый труд китайца и безграничные энергетические возможности КНР, завершился. И по графику видно, что финал мегатренда наступил не в 2020 году, а в 2022 году, в который тоже «что-то случилось». Забавно, что банкиры Запада (олицетворение прагматичности, цинизма, наделенные даром предвидения) упустили этот исторический момент. В конце прошлого десятилетия им казалось, что отрицательные доходности по бондам — это навсегда, доллар правит миром, а глобализм побеждает. Бонды развитых стран падают, а доходности растут не из‑за того, что исчерпались запасы нашей родины, а из‑за того, что китаец отказывается работать за плошку риса и тоже желает жить в богатой и достаточной стране. Но ещё одного «золотого миллиарда» планета просто не прокормит. Сейчас, в том числе и благодаря СВО, история возвращает политиков США и Европы в 1991 год — дообсудить и договориться о том, о чём не было договорено тогда. Но и доходности по десятилетним займам явно нацелились на те же уровни — около 8% годовых, как по американским бондам, так и по долгам стран Европы и Японии. И что интересно: при таких купонах по облигациям договороспособность политиков Запада вырастет кратно. При нынешних уровнях закредитованности государств утверждать, что «у них есть ресурсы для стратегической победы», в здравом уме никто не решится. Говоря проще, при 8% по US Treasures — точно будет не до Украины, границ НАТО, Ближнего Востока и прочих пустяков. При таких доходностях весь западный мир, выстраиваемый последнее десятилетие, сложится как карточный домик, сдуют все пузыри, откроются все кровавые раны, которые удавалось залечивать деньгами. И госбонды — вообще самый важный график ближайших лет. Судя по нему, историческое окно для переговоров России с НАТО и США ещё не наступило, но вот-вот наступит.