Затяжной период падения цен на сырьевые товары, начавшийся в 2008 году, заканчивается. Предвестником слома стало золото. Цена этого металла резко выросла с начала прошлого года: унция подорожала почти в два раза. Торговля золотом в основном биржевая, в основе — фьючерс, то есть кредитное обязательство. Из-за резкого роста цены драгметаллов у продавцов фьючерсов в какой-то момент не хватает средств для покрытия обеспечения. Они вынуждены срочно откупать на биржах уже проданный фьючерс на металл, тем самым толкая цену вверх. По мере роста цены новых продавцов фьючерсов становится всё меньше, а спрос растёт и растёт. Это приводит к каскадному биржевому шорт-сквизу — явлению редкому, но очень красочному, наблюдаемому в январе этого года. Но похоже ралли драгметаллов остановилось, и сейчас рынок ищет баланс на новых ценовых уровнях. Однако в ралли драгметаллов важно другое. Золото всё равно остаётся в основе мировой монетарной системы: большинство мировых ЦБ хранят ЗВР в том числе и в слитках. Значит, этот металл по-прежнему выступает неким мерилом, в первую очередь торговым. Нормальное с 1946 года соотношение золота к нефти — 20 баррелей за унцию . Да, порой на унцию можно было купить лишь 10 бочек (в период нефтяного эмбарго), а иногда, напротив, за унцию давали 30 бочек — в моменты острых финансовых кризисов и паники. Но такое соотношение, как сегодня — 70-80 баррелей нефти за унцию, было лишь единожды, в ковидную панику. До этого (современная) история не знала такого дорогого золота к такой дешёвой нефти. А кроме нефти — ещё к пшенице, рису, меди и другим сырьевым товарам. А это значит, чтобы установилось долгосрочное торговое равновесие, либо золото должно подешеветь кратно (возможно ли это?), либо сырьевые товары резко вырасти в цене на горизонте нескольких лет.