Важнейшие события финансового рынка происходят не на рынке золота и серебра, не в крипте и даже не с курсом иранского риала. Самое важное событие финансового 2026 года отражено на этом скучном графике. Японские государственные десятилетки дают больше 2,2 % годовых; 40-летние бумаги подобрались к доходности 4 % годовых. Японская долговая пирамида рушится и летит в пропасть с ускорением. Японскому ЦБ хочется вмешаться и начать скупать госбонды через печатный станок: ведь ещё совсем недавно доходности по тем же десятилеткам были отрицательными. Но это новая эмиссия, а курс иены и без того скребётся об дно, тем самым провоцируя инфляцию (Япония импортирует много сырья) и новый виток роста доходностей госбондов. Можно поддержать курс иены через интервенции, но для этого нужны наличные доллары. Для этого придется распродавать US Treasuries, коих у ЦБ Японии без малого 1 трлн долларов. Но это удар уже по американскому госдолгу. Там тоже всё на тоненького. Да и Дяде Сэму это очень не понравится. Конечно, для российской действительности 2,2 % годовых — это смешно. В нашей стране любая доходность ниже двузначной — это сверхдешёвые деньги. Но и монетизация российской экономики микроскопическая. У нас не обременён кредитом каждый участок земли или производство. Долги российского Минфина относительно ВВП десятикратно (25 % от ВВП) ниже, нежели у японских коллег (230 % от ВВП). Проводя банальную аналогию, что такое 2,2 % по десятилеткам в Японии: в нашей действительности это было бы 22 % годовых по десятилетним ОФЗ. Со всеми разрушающими последствиями для бюджета, экономики и финансового сектора. Пример натянут, но даёт яркое представление об уровне катастрофы, разворачивающейся в стране Восходящего солнца. Говоря иначе — в мире начался острый финансовый кризис, и первый корабль, получивший пробоину, — японская финансовая система.