Минфин РФ установил финальные ориентиры ставки купона по двум траншам дебютных ОФЗ в юанях: для выпуска с обращением 3,2 года он составляет 6% годовых, для выпуска с обращением 7,5 лет - 7% годовых, сообщил Интерфакс. После начала СВО российский внешний долг сократился на 200 млрд долларов — данные ЦБ. И в основном за счет корпораций. Масштабы и скорость, с которой российский бизнес обрезал свои внешние обязательства после начала СВО, вызывают только аплодисменты. Современная история не знает примеров, когда страны сокращали внешний долг. Под внешним долгом здесь подразумеваются не только долги Минфина, но еще и долги Банка России (своп-линии и прочие валютные обязательства — этот долг скорее технический), а также долговые обязательства корпоративного сектора. Российские корпорации — мировые чемпионы, и то, что они смогли за столь короткий срок так резко сократить свои обязательства, — просто чудо. Попробуйте, например, из японского или немецкого корпоративного сектора достать 200 млрд долларов за пару лет в принудительном порядке. Вероятно, получится карточный домик: большинство компаний и правительств в мире могут свои долги только обслуживать, но не возвращать, так как кредиты у того же бизнеса обернуты в реальные активы, которые без дисконта не продать. Правительства же в большинстве стран мира имеют только налоговые доходы и не владеют реальной собственностью. Тем не менее, в последние кварталы российский внешний долг перестал сокращаться из-за ползучей юанизации экономики. Занимать в юанях (на внутреннем рынке!) начал даже российский Минфин. Понять ведомство можно: в какой валюте дают, в той и берут. Однако есть ощущение, что это ошибка. Заменяя доллары на юани, российская экономика (здесь крупные компании и Минфин) меняет шило на мыло. В России заметно выросла денежная масса, рубли лежат мертвым грузом в банках. И если они не находят спрос в экономике, то рано или поздно выливаются в инфляцию. И в том числе задача Минфина эти деньги "связать". Поэтому все-таки надо занимать в рублях. Да, дорого, но тогда вопрос адекватности сложившейся ДКП будет вопросом не только бизнеса, но и правительства, а ответственность Совета Директоров ЦБ за проводимую политику заметно вырастет.