Нефть дорожает, а теңге слабеет. Почему внешняя поддержка не сработала в октябре? Октябрь показал интересное расхождение на валютном рынке Казахстана. Нефть Brent подорожала примерно на 10,5%, доллар несколько ослаб на мировом рынке, российский рубль укрепился. Однако теңге двигался в противоположном направлении. По предварительным данным за октябрь, курс USD/KZT вырос с 441,9 до 453,9 теңге за доллар, или на 2,7%. Средний курс за рассматриваемый период составил 450,9 теңге. ▪️Почему дорогая нефть не укрепила теңге Внешняя конъюнктура складывалась благоприятно. Brent выросла со $102 до $113 за баррель, индекс доллара DXY снизился со 102,1 до 101,7 пункта, а российский рубль укрепился с 83,6 до 80,7 за доллар. Обычно такие условия поддерживают казахстанскую валюту через ожидания роста экспортной выручки и улучшение внешнеторговых поступлений. Но нефтяные доходы поступают и конвертируются постепенно. Спрос импортеров на валюту возникает непосредственно при проведении расчетов. Именно этот временной разрыв между валютными поступлениями и платежами мог стать одним из объяснений октябрьского ослабления теңге. ▪️Внутренний спрос оказался важнее В октябре отсутствовали крупные квартальные платежи по НДС, которые обычно увеличивают потребность компаний в теңге и стимулируют конвертацию валютной выручки. Одновременно сохранялся спрос на доллары со стороны импортеров и компаний, осуществляющих внешние расчеты. Дополнительное влияние могло оказать постепенное снижение базовой ставки, меняющее относительную привлекательность валютных и теңговых инструментов. Это возможные объяснения динамики курса. Точно определить вклад каждого фактора без детализации валютных потоков нельзя. ▪️Что показывают торги KASE По представленным предварительным данным, оборот долларовых торгов в октябре достиг около $8,35 млрд, среднедневной объем - $397,7 млн. Наиболее активные сессии наблюдались 5 октября ($645,1 млн) и 23 октября ($502,3 млн). При этом индикатор направления операций показал практически равный баланс: 11 дней покупок против 10 дней продаж валюты. Это означает, что ослабление теңге сопровождалось неоднородной торговой динамикой. Для движения курса имеет значение объем и интенсивность спроса в отдельные сессии, а не только количество дней роста или снижения. ▪️Прогноз оказался ближе к оптимистичному сценарию В начале октября коллеги из Национального бюро экономических исследований представили три сценария среднемесячного курса: ▫️Оптимистичный - 443,7 теңге. ▫️Базовый - 461,1 теңге. ▫️Пессимистичный - 478,5 теңге. Предварительный средний показатель 450,9 теңге оказался ближе всего к оптимистичному сценарию. Отклонение составило 7,2 теңге, или 1,6%. Несмотря на ослабление теңге, средний курс за рассматриваемый период оставался заметно крепче базового прогнозного уровня. ▪️Ноябрь: фактор налогового периода В ноябре наступает срок уплаты НДС за III квартал 2026 года. Это может повысить спрос на теңговую ликвидность и стимулировать дополнительные продажи валютной выручки. Масштаб возможной поддержки будет зависеть от фактических объемов конвертации и встречного спроса на иностранную валюту. 📮Октябрь показывает, что высокие нефтяные цены создают благоприятные внешние условия, но краткосрочный курс определяется балансом валютных потоков внутри страны. Для бизнеса это означает необходимость учитывать календарь платежей, импортный спрос и сроки поступления экспортной выручки при управлении валютными обязательствами. #ТеңгеЗа60Секунд 🤐 TENGENOMIKA