Базовая ставка снижается. Для бизнеса кредиты уже дешевеют Снижение базовой ставки постепенно начинает проходить в стоимость банковского кредита. Но этот процесс идет неравномерно. Наиболее четко эффект пока виден в кредитовании бизнеса. С июня базовая ставка Национального Банка снизилась с 18% до 17%, затем до 16,75% в июле и до 16,25% в сентябре. Одновременно дешевели и краткосрочные деньги на финансовом рынке. Среднемесячная TONIA снизилась примерно с 17,7% в мае до 17,0% в июне, 16,5% в июле, 16,1% в августе и около 16,0% в сентябре. ▪️Бизнес уже почувствовал снижение Средневзвешенная ставка по новым кредитам юридическим лицам в теңге снижалась три месяца подряд: ▫️20,3% в мае ▫️19,8% в июне ▫️19,6% в июле ▫️19,3% в августе За три месяца стоимость нового банковского кредита для бизнеса снизилась примерно на 1 п.п. Для предприятия процентная ставка входит непосредственно в экономику проекта. Она влияет на стоимость оборотного капитала, инвестиционные решения, закупку оборудования, расширение производства и требования к будущей рентабельности. Чем дороже заемные деньги, тем меньше проектов способны пройти внутренний расчет окупаемости. Снижение ставки расширяет этот диапазон. При этом передача снижения базовой ставки в кредитование пока остается постепенной. К августу средняя ставка новых бизнес-кредитов составляла 19,3% при базовой ставке 16,75%. Банковский кредит по-прежнему несет заметную премию к стоимости денег. ▪️Денежный рынок дает бизнесу хороший сигнал TONIA показывает стоимость самых коротких денег между участниками финансового рынка. Ее движение важно именно как индикатор направления. С мая по сентябрь она снизилась примерно на 1,7 п.п. Получается последовательная цепочка: снижается базовая ставка, вслед за ней дешевеют краткосрочные деньги, а затем движение постепенно доходит до стоимости новых кредитов для компаний. Для бизнеса именно последняя часть этой цепочки имеет практическое значение. ▪️Население пока движется по другой траектории В рознице эффект пока слабее. Ставка по новым кредитам физическим лицам снизилась с 22,7% в мае до 20,9% в июне, но затем выросла до 21,6% в июле и 21,9% в августе. Здесь сильнее влияют риск заемщика, структура выдач, стоимость фондирования, банковская маржа и другие компоненты розничной бизнес-модели. ▪️Теперь главный вопрос - скорость передачи ставки в экономику Снижение стоимости денег уже дошло до корпоративного кредитования. Но пока речь идет примерно об одном процентном пункте. Поэтому следующие месяцы будут интересны с точки зрения трансмиссии денежно-кредитных условий: насколько дальнейшее движение стоимости денег будет превращаться в более доступное финансирование оборотного капитала и инвестиций бизнеса. Следующее решение Национального Банка по базовой ставке ожидается 23 октября. После него имеет смысл смотреть уже не только на саму ставку, но и на то, насколько быстро банки передают изменение стоимости денег своим корпоративным клиентам. И тему банков на этом пока не закрываем. Скоро выйдет очередной рейтинг БВУ Казахстана. На этот раз снова посмотрим глубже размера активов и текущей прибыли: как устроена бизнес-модель каждого банка, насколько эффективно он использует ресурсы, какую доходность создает и какой уровень риска принимает. Разберем все 23 банка страны - от крупнейших универсальных игроков до небольших и нишевых БВУ. 📮Размер банка показывает масштаб. Прибыль фиксирует результат периода. Для экономики важнее другое: насколько эффективно банковская система превращает свои ресурсы в кредит для бизнеса и инвестиций. Именно здесь снижение стоимости денег начинает превращаться в реальный экономический эффект. Рисунок сгенерирован с помощью AI #КартаРынка 🤐 TENGENOMIKA