Какова "истинная", реальная процентная ставка? Истинной метрики нет; есть множество подходов к оценке, и результаты различаются! ЦБ отмечает, что реальные процентные ставки корректнее оценивать относительно инфляционных ожиданий (ИО), поскольку решения о сбережениях и заимствованиях принимаются с учетом ожидаемого роста цен. Мы очень надеемся, что речь идет не об ИО населения, учитывая, что 2000 респондентов систематически завышают инфляцию. В таком случае, нынче мы находимся в весьма мягких условиях — реальная ставка в августе близка к нулю. ИО бизнеса в этом плане являются более полезным индикатором, чем ИО населения. Тогда мы имеем реальную ставку в районе 7-8% в последние месяцы, то есть ставка остаётся "умеренно жёстким." Другой подход - взять аннуализированные темпы базовой инфляции за последние три месяца как это делает, например, Сбериндекс. Или ещё лучше взять базовую инфляцию без туризма. Динамика с начала года схожа второму варианту (номинальная ставка минус ИО бизнеса)