Минфин вчера занял часть выпуска ОФЗ под 16,77%. Выше было только в феврале 2025 года, когда выпуск разместили под 16,89%. Но в феврале 2025 года ключевая ставка была… 21%. Этот косвенный индикатор нам говорит о том, что ЦБ не то что снижать, но даже на 2-3 п.п. повышать ставку не должен. А должен – повысить ключевую ставку сразу на 5-6 п.п., т.е. с нынешних 14% до 19-20%. Т.е. нынешняя величина ставки явление политическое, а не экономическое. Второй печальный вывод: такой дорогой госдолг ещё долгие годы будет пожирать ресурсы. Даже если ситуация в стране откатится к «норме», обслуживание госдолга будет съедать до 3% ВВП – примерно как сейчас в США, а в Европе у худших стран с гигантским госдолгом его обслуживание составляет до 2,2-2,3% ВВП. Нынешний госдолг России – мина замедленного действия.