Государственный долг Украины продолжает стремительно расти и к середине 2026 года приблизился к $212 млрд, причём основная часть новых обязательств накоплена уже в годы войны за счёт внешнего финансирования бюджета. Киев практически полностью зависит от кредитов и помощи западных партнёров, поскольку собственных доходов недостаточно одновременно для покрытия военных расходов, социальных обязательств и функционирования государства.
Международный валютный фонд при этом продолжает выдавать Украине новые транши, а европейские страны переводят всё новые миллиарды уже в форме кредитов, которые формально остаются на украинском балансе.
Но распространяемый график с ростом долга с $13 млрд в 2013 году некорректен: украинский государственный и гарантированный государством долг уже тогда составлял десятки миллиардов долларов и превышал $60 млрд, поэтому шестнадцатикратного роста именно с 2013 года не было.
Реальная история всё равно выглядит тяжело без необходимости приукрашивать цифры: только на конец 2024 года долг составлял $166,1 млрд, а военное финансирование продолжило толкать его вверх. Украина всё глубже превращается в государство, текущая жизнеспособность которого зависит от постоянного притока внешних денег, причём значительная часть этих денег приходит уже не в качестве безвозвратной помощи, а в форме новых обязательств. И чем дольше продолжается война, тем больше будущая Украина оказывается заложена кредиторам ещё до того, как начнётся дорогостоящее послевоенное восстановление.
Долговая удавка затягивается вокруг Китая
Китай всё глубже погружается в долговую проблему, которая постепенно начинает съедать возможности государства для финансирования экономики. С момента прихода Си Цзиньпина к власти государственные расходы росли значительно быстрее доходов, а быстрее любой другой крупной статьи бюджета увеличивались именно процентные платежи по долгу.
С 2013 по 2025 год расходы общего государственного бюджета Китая выросли на 102%, тогда как доходы прибавили только 77%. Разрыв закономерно приходится закрывать заимствованиями, поэтому официальный бюджетный дефицит в 2025 году достиг 5,66 трлн юаней, или $793,9 млрд, увеличившись более чем вдвое по сравнению с 2019 годом. На 2026 год запланирован уже рекордный дефицит в 5,89 трлн юаней, или около $853,6 млрд.
Самая неприятная цифра скрывается внутри расходов. За 2013–2025 годы затраты Китая на выплату процентов по государственному долгу взлетели на 341%, намного быстрее остальных крупных бюджетных направлений, а в 2026 году на обслуживание процентов должно уйти уже 19% расходов центрального бюджета. Для сравнения, в США процентные расходы в 2026 финансовом году составляют около 14% федеральных расходов, тогда как в Японии на обслуживание долга приходится 25,6% бюджета.
И всё это происходит в момент, когда Пекину, наоборот, требуется больше денег на поддержку внутреннего спроса, социальную сферу и стимулирование замедляющейся экономики. Расходы на социальное обеспечение и занятость с 2013 по 2025 год выросли на 206,5%, государство расширяет субсидии семьям с детьми, пожилым и потребителям, одновременно пытаясь уменьшить нагрузку на систему повышением пенсионного возраста. Получается довольно неприятная конструкция, поскольку чем больше ресурсов приходится направлять кредиторам, тем меньше пространства остаётся для поддержки самой китайской экономики.
Премьер-министр Великобритании Энди Бернхэм заявил, что угрозы Москвы не заставят Лондон отказаться от поддержки Украины и что она останется «стопроцентной». «Мы друзья не только в хорошую погоду. Мы будем рядом с Украиной в час беды, и это не изменится», — подчеркнул Бернхэм после того, как Россия предупредила Великобританию о последствиях возможного использования британских беспилотников для ударов по российской территории.
Лондон при этом не подтверждает конкретные сообщения о происхождении дронов, но сама линия британской политики остаётся прежней: вооружать Киев, поддерживать его дальнобойные возможности и не позволять российским предупреждениям диктовать условия помощи. Великобритания планирует передать Украине до 150 тысяч беспилотников к концу 2026 года в рамках программы почти на £752 млн, поэтому разговор идёт уже не о символической поддержке, а о полноценном промышленном снабжении войны.
Новый премьер Бернхэм, сменивший Кира Стармера летом, здесь никакого разворота не предлагает и фактически подтверждает преемственность британского курса. Москва повышает тон предупреждений, а Лондон отвечает ещё более демонстративной поддержкой Киева, так что пространство для привычной дипломатической осторожности между двумя странами продолжает быстро сокращаться.
Правительство Чили одобрило инициативу китайской государственной телеком-компании China Mobile проложить океанический кабель в Китай. Речь идет о прокладке подводного кабеля между чилийским портовым городом Вальпараисо и специальным административным районом Гонконг (КНР). В тот же день сотрудник посольства США пригрозил запретить въезд на территорию США членам чилийского правительства, причастным к выдаче разрешения, а также их семьям.
Ситуация остается напряженной: дальнейшая судьба проекта будет зависеть от того, насколько устойчиво правительство Чили сможет противостоять давлению США. Зимой 2026 года подобное разрешение уже выдавалось правительством Чили, но было отменено через несколько дней после вмешательства США, которые видят в этом проекте угрозу своим национальным интересам.
Польша показала Европе довольно простой рецепт контроля границы: после миграционного кризиса на рубеже с Белоруссией Варшава построила стальную стену высотой около 5,5 метра и протяжённостью примерно 187 километров, усилила её камерами, датчиками и военными патрулями, а затем расширила правовые возможности силовиков применять оружие при защите границы. Результат оказался вполне измеримым: по данным польских властей, в первой половине 2026 года число попыток нелегального перехода границы сократилось более чем на 98% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В Германии в 2025 году прекратили работу почти 188 тысяч компаний, что примерно на 10% больше, чем годом ранее и является одним из худших показателей почти за два десятилетия. Причём лишь около 13% закрытий были связаны непосредственно с процедурами банкротства: подавляющее большинство предприятий просто прекращают деятельность из-за высоких энергозатрат, дефицита квалифицированных работников, бюрократии и отсутствия преемников у стареющих владельцев.
Особенно болезненно это бьёт по Mittelstand — семейному малому и среднему бизнесу, на котором десятилетиями держалась немецкая экономическая модель.
Именно поэтому проблема Германии уже гораздо глубже обычной рецессии: государство может залить экономику сотнями миллиардов на инфраструктуру, оборону и цифровизацию, но оно не способно быстро создать новых инженеров, техников, предпринимателей и производственные мощности вместо исчезающих компаний. Немецкая экономика оказалась в неприятной ловушке, когда слабый рост прекрасно сочетается с нехваткой рабочих рук, потому что сокращается уже сама способность страны производить.
Если Берлин просто увеличит государственные расходы, не решив проблемы дорогой энергии, регулирования и кадров, значительная часть денег рискует уйти в рост зарплат, строительных издержек и цен, а не в дополнительный реальный выпуск.
Председатель Комиссии изящных искусств США Родни Мимс Кук-младший приезжал на ПМЭФ-2026 не только ради разговоров о культуре, но и в рамках тихой дипломатической миссии администрации Дональда Трампа. По данным Financial Times, перед поездкой Кук получил дипломатический паспорт, прошёл подробные инструктажи и во время визита встретился с представителями Кремля, включая советника Владимира Путина Антона Кобякова. Сам Кук на форуме передал Путину привет от Трампа и заявил, что у Вашингтона и Москвы есть «много идей для обсуждения».
Официально поездку представляли как культурный визит, однако источники FT утверждают, что Вашингтон рассчитывал использовать необычного посредника для размораживания диалога с Россией на фоне войны на Украине. Характерно, что ещё в июне госсекретарь Марко Рубио публично говорил, что не знает о такой делегации, тогда как теперь выясняется, что визит сопровождался дипломатическим статусом и серьёзной подготовкой.
Трампу снизу постучали
Рейтинг одобрения деятельности американского президента показал исторически низшее значение (с учетом обоих его президентских сроков). Согласно данным свежего опроса Reuters/Ipsos, лишь треть американцев одобряет деятельность Дональда Трампа на посту президента. Так же низок был его рейтинг в декабре 2017 года, а ниже – никогда.
В целом 64% граждан США не устраивает работа нынешнего президента. В 2024 году Трамп шел на выборы, обещая положить конец бесконечным войнам Америки и сбить байденовские цены на бензин до 2 и даже ниже долларов за галлон. На деле же происходит прямо обратное – войне с Ираном не видно конца, а цены на бензин выросли до 4 долларов.
Данные еще одного опроса, проведенного по заказу издания Politico, входят в прямое противоречие с публичными утверждениями Трампа о том, что Республиканская партия сейчас – это в основном движение MAGA (Make America Great Again), а движение MAGA «на 100% за меня». Так вот. Данные опроса Politico, свидетельствуют о том, что лишь треть трампистов из MAGA считают войну с Ираном экономически оправданной.
Польша открыто готовится к возможной войне, хотя в Варшаве по-прежнему рассчитывают, что до неё дело не дойдёт. Заместитель министра национальной обороны Цезарий Томчик заявил в интервью Super Express, что страна ускоренно наращивает оборонный потенциал и отдельно готовится к возможным ударам по энергетической инфраструктуре. Одним из ключевых элементов должна стать система противодействия беспилотникам SAN в рамках программы «Восточный щит», причём, по словам Томчика, около 80% её возможностей рассчитаны именно на условия военного времени.
«Мы не строим армию для пресс-конференции, а строим её с расчётом на то, что она должна быть готова к оборонным операциям в крайне неблагоприятных условиях», — подчеркнул замминистра.
Польша в последние годы последовательно превращается в одно из самых милитаризованных государств Европы, закупая вооружения, укрепляя восточную границу и готовя инфраструктуру уже не к теоретическим, а к вполне конкретным сценариям. На фоне разговоров Брюсселя о «стратегической автономии» Варшава действует куда прозаичнее: строит укрепления, закупает системы ПВО и заранее исходит из того, что следующая большая европейская война, если начнётся, будет происходить не на заседаниях Еврокомиссии. В этом смысле польский подход куда честнее общеевропейской риторики: мира хочется всем, но серьёзно рассчитывают на него обычно те, кто параллельно готовится к худшему.
Американцы оказались в социалистической ловушке
Американцы всё чаще обвиняют капитализм в дорогом жилье, слабом росте реальных доходов и падении социальной мобильности, хотя главная причина этих проблем, по мнению экономиста Даниэля Лакаля, заключается в прямо противоположном — в разрастании государства. Он указывает на хронические бюджетные дефициты, высокие налоги, регулирование, денежную эмиссию и постоянное вмешательство властей в экономику, которые постепенно вытесняют рынок и делают граждан всё более зависимыми от политических решений. Именно поэтому социализм сегодня особенно хорошо продаётся молодым американцам: им обещают исправить последствия большого государства ещё большим государством.
Лакаль приводит Францию как пример того, куда ведёт эта модель: государственные расходы там превышают половину ВВП, но это не спасает страну от стагнации, долговых проблем, дорогого жилья и социального недовольства. При этом центральные банки годами помогали правительствам маскировать цену чрезмерных расходов дешёвыми деньгами, раздувая стоимость активов и одновременно обесценивая сбережения и реальные доходы обычных работников. Самая удобная часть социалистической риторики заключается в том, что ответственность за последствия государственного вмешательства снова перекладывают на «капитализм», а затем предлагают ещё больше налогов, субсидий и контроля.
Дональд Трамп распорядился существенно сократить совместные военные учения США и Южной Кореи, заявив, что не хочет посылать Пхеньяну «неуместный и враждебный сигнал».
Президент прямо сослался на свои хорошие отношения с Ким Чен Ыном и отметил, что Северная Корея при нём ведёт себя «неугрожающе и уважительно». Кроме того, Трамп вновь раскритиковал стоимость манёвров, значительную часть которых оплачивают Соединённые Штаты.
Речь идёт о ежегодных учениях Ulchi Freedom Shield, в которых должны участвовать около 18 тысяч южнокорейских военнослужащих, причём полностью отменять их Трамп не стал, поскольку решение было принято слишком поздно.
The Telegraph пугает европейцев сетью российских «секретных баз», откуда дальнобойные ударные беспилотники якобы смогут в случае войны долетать уже не только до Украины, но и до территории НАТО. Издание утверждает, что выявило десять объектов с новыми пусковыми площадками и как минимум 59 стартовыми рельсами вдоль западного направления, причём часть из них, по оценке профильных аналитиков, рассчитана на более тяжёлые и дальнобойные дроны. Главный акцент британская газета делает на том, что некоторые такие системы теоретически способны достичь Варшавы.
На этом фоне в материале появляются уже привычные предупреждения европейских и американских спецслужб о возможных провокациях против Польши, ударах по критической инфраструктуре и операциях под чужим флагом. Само строительство новых площадок для запуска беспилотников выглядит вполне логичным продолжением российской ставки на дешёвые массовые дальнобойные системы, однако The Telegraph подаёт инфраструктурное развитие почти как преддверие похода на НАТО. Европейская пресса вообще всё чаще живёт в режиме подготовки читателя к большой войне: сначала сообщают о дронах, затем рисуют радиусы поражения до Варшавы, а следом объясняют, почему бюджеты на оборону снова должны расти. Впрочем, если Европа сама признаёт, что её ПВО слабеет, то проблема, возможно, не только в российских пусковых рельсах, но и в том, как долго Брюссель предпочитал финансировать всё что угодно, кроме собственной способности эти дроны сбивать.
Германия проводит крупнейшее перевооружение со времён начала холодной войны, и теперь на Западе уже начинают задаваться вопросом, не станет ли восстановленная немецкая военная мощь проблемой для самой Европы. Как пишет The Times со ссылкой на историка Лиану Фикс, послевоенный пацифизм и многолетняя зависимость Берлина от американского стратегического руководства привели к тому, что страна плохо подготовлена к возвращению статуса крупной военной державы. Особенно чувствительным этот вопрос становится на фоне возможного ослабления роли США в европейской безопасности и роста популярности «Альтернативы для Германии».
Фикс рассматривает сразу несколько неприятных для Европы сценариев: от постепенного сближения Берлина с Москвой и формирования новой сферы влияния до распада европейской архитектуры безопасности и появления реваншистских настроений. Она напоминает, что ещё Маргарет Тэтчер и Франсуа Миттеран опасались последствий воссоединения Германии, хотя их худшие прогнозы тогда не оправдались. Теперь же Европа сама требует от Берлина тратить больше на армию, но одновременно начинает нервничать от мысли, что эта армия однажды может проводить политику, не согласованную с Парижем, Варшавой или Брюсселем. Получается классическая европейская дилемма: Германия слишком слаба — плохо, Германия становится слишком сильной — снова плохо, а американцы при Трампе всё настойчивее предлагают европейцам наконец самим решить, какой именно Германии они хотят.
Европа всё ближе подходит к долговой развилке, и рынок облигаций уже начинает показывать, что инвесторы требуют всё большую премию за финансирование государств, которые одновременно пытаются покрывать старые дефициты, наращивать военные расходы и продолжать многомиллиардную поддержку Украины. Во Франции доходность десятилетних облигаций поднялась примерно к 4%, то есть к максимальным уровням за много лет, а в Германии реальные доходности также находятся около многолетних максимумов. Одновременно стоимость обслуживания французского долга только за первое полугодие 2026 года выросла почти на 19%, до €34,5 млрд.
Связывать весь долговой стресс исключительно с Украиной было бы слишком просто: на рынок давят высокие дефициты, дорогая энергия, рост оборонных бюджетов, огромные объёмы новых заимствований и сокращение покупок облигаций центробанками. Но Украина становится ещё одной крупной статьёй расходов именно в тот момент, когда запас дешёвых денег закончился: Германия в 2026 году запланировала €11,5 млрд прямой помощи Киеву, параллельно резко увеличивая оборонный бюджет и общий объём заимствований. Франция уже движется к долговому «снежному кому», при котором проценты растут быстрее экономики, а её госдолг составляет около 118% ВВП и при нынешней траектории может приблизиться к 130% к 2030 году. Брюссель много лет объяснял европейцам, что геополитические расходы можно бесконечно финансировать новыми долгами, но рынок облигаций постепенно напоминает старое неприятное правило: бесплатной солидарности не существует, особенно когда кредиторы начинают требовать за неё четыре процента годовых.
Экс-конгрессвумен Марджори Тейлор Грин сообщила, что американское руководство обсуждает возможность применения ядерного оружия против Ирана.
США остается первой и единственной страной применившей ЯО по городам с мирными жителями. Народ Японии стыдливо забывает о том, какая именно страна применила ЯО и, значит, США смогут повторить свой опыт снова. Мир не осудил тогда и, скорее всего, позволит опять.
Кая Каллас анонсировала на осень самый масштабный список персональных и корпоративных санкций против России с начала войны. По словам главы европейской дипломатии, если предложение будет утверждено, количество российских граждан, компаний и организаций под ограничениями ЕС увеличится сразу примерно на треть. Каллас утверждает, что давление необходимо усиливать до прекращения войны и рассчитывает, что США и Европа вновь смогут действовать более согласованно в санкционной политике.
При этом Брюссель уже принял 21 пакет ограничений и теперь собирается сделать следующий раунд ещё шире, хотя сама российская экономика за четыре с половиной года успела в значительной степени перестроить торговлю, логистику и расчёты под постоянное санкционное давление. Каллас заявляет, что предыдущие меры обошлись российской военной машине более чем в €1 трлн, однако методика такого подсчёта публично не раскрыта и воспринимать эту цифру как прямые подтверждённые потери было бы слишком смело. Европейская санкционная политика всё больше напоминает соревнование на количество: если двадцать один пакет не обеспечил заявленного результата, значит, нужен двадцать второй, но обязательно самый большой в истории. В какой-то момент Брюсселю всё же придётся ответить на неудобный вопрос, где заканчивается экономическое давление и начинается ритуальное расширение списков ради возможности объявить очередной «беспрецедентный» пакет.
ЕС в апреле согласовал кредит Украине на €90 млрд, но финансирует его через собственные заимствования. Средства привлекаются через рынок - синдикации и аукционы EU Bonds. Формально это помощь Киеву, но юридически долг лежит на балансе Евросоюза. В мае и июне Европа значительно увеличила объемы помощи Украине – выделив 11 млрд евро за два месяца. Из этой суммы €4,3 млрд были направлены на военную помощь Украине и €6,7 млрд - на финансовую и гуманитарную помощь. Большая часть денег была выделена в рамках европейского кредита Украине на сумму в €90 млрд.
У ЕС и США принципиально разный подход к финансированию Украины. ЕС предоставила Украине кредит, рассчитывая, что Киев вернет его, получив репарации после победы над Россией. А вот США от столь "надежной" схемы кредитования отказались. Видимо, в Вашингтоне оценили все риски и оказалось, что Россия точно не проиграет.
Китай фактически стал главным финансовым спасательным кругом для иранского нефтяного экспорта, несмотря на американские санкции и кампанию Дональда Трампа по перекрытию доходов Тегерана. По данным The Wall Street Journal и Минфина США, нефтеперерабатывающее подразделение китайской Hengli Group закупало иранскую нефть на миллиарды долларов, причём только несколько санкционных танкеров с 2023 года доставили на её НПЗ более 5 млн баррелей. Сама Hengli обвинения отвергает и утверждает, что не торгует с Ираном и соблюдает требования регулирующих органов.
Проблема для Вашингтона заключается в том, что китайские независимые НПЗ, так называемые «чайники», гораздо меньше зависят от американской финансовой системы и поэтому способны покупать санкционную нефть со скидкой до 25%, практически не опасаясь традиционного санкционного давления. По американским оценкам, Китай поглощает около 90% иранского нефтяного экспорта, а в прошлом году стоимость таких закупок превысила $30 млрд. В апреле администрация Трампа уже ввела санкции против нефтеперерабатывающего бизнеса Hengli, однако китайская схема торговли продолжает показывать главный предел американской санкционной машины: она прекрасно работает против тех, кому нужен доступ к доллару, и значительно хуже против тех, кто научился обходиться без него.
