Снежный лев

Почта России, через тернии к звездам Продолжаем следить за гадким утенком будущей компанией стоимости Почта России. В частности рассмотрим промежуточные результаты за 9 месяцев. Компания увеличила выручку на 5,2% до 166 млрд руб. Валовая прибыль составила 19,5 млрд руб. Валовая рентабельность почтовых услуг составила 9% (в прошлом году было -5%). Чистый убыток снизился на 5,5% до 7,6 млрд руб. Налицо проводимая компанией антикризисная работа, но при оптимизации операционной деятельности, долговая нагрузка все еще значительная и съедает доходы от операционной деятельности. Суммарный чистый долг снизился на 8% до 123,6 млрд руб. При этом проценты к уплате увеличились на 5% до 15,8 млрд руб. Важно что свободный денежный поток (без учета переводных и посреднических операций) вышел в положительную зону. Почта продолжает получать разные субсидии от государства, например, 5 млрд руб ежегодно на модернизацию отделений почтовой связи. Дополнительно компенсируются убытки за доставку социально значимых печатных изданий, международных отправлений и др. В июле был также приняты изменения в ФЗ «О почтовой связи», в рамках которого Почта получила ряд преференций, возможностей для заработка и монопольных полянок. IV квартал этого года и I квартал 2027г обещают стать переломными с точки зрения доходности деятельности, что уже показывает выход денежного потока в положительную зону и тренд на выбытие долга (погашается больше чем привлекается). В конец концов в декабре продадут здание Главпочтампа в Москве со стартовой ценой 7,7 млрд руб. Карфаген должен быть разрушен Почта должна достигнуть прибыльности и выйти во 2-й половине 2027г на IPO. А на нем продавать будут уже удвоение выручки и кратный рост EBITDA. А компанию с плановой EBITDA ~30-35 млрд руб. можно оценить в зависимости от состояния рынка в 250-300 млрд руб. что при продаже пакета в 20-25% уже становится интересным для бюджета РФ. И все ближе то однажды, в котором чтобы иксануть, нужно будет купить «Почту России». @sneglev