Снежный лев

Дайджест перевозок за 9 месяцев 2026г Погрузка на сети РЖД начинает снижаться (-1,2% в сентябре), но грузовая работа растет (грузооборот в сентябре +3,4% г/г). Ограничение работы портов на Черном море увеличивает логистическое плечо. Объем перевалки через российские порты по оперативным данным за 9 месяцев вырос на 2,8%. Бенефициарами в этом году стали порты Каспийского бассейна, рост перевалки г/г в отдельных портах составил 45-85%. Многие боялись за вывоз зерна, но по факту погрузка в августе и сентябре была больше 3 млн тонн в месяц, за 9 мес. перевезено по железной дороге 23,9 млн тонн. Погрузка на сети РЖД черных металлов перестала быть маркером производства, поскольку существенная часть металла теперь вывозится автотранспортом. Железная дорога отвечает скидками, но пока статус-кво не восстановлен. Общий результат -8,5% за 9 месяцев (35,2 млн тонн). По большинству значимых категорий грузов «физика» в рамках процента отклонения от прошлого года, выручка в деньгах из-за «ормузского фактора» +25-30%. Часть этой сверхвыручки съедает стоимость транспортировки, но в целом пока вырисовывается неплохой год для добытчиков угля, нефти, производителей цветных металлов, удобрений, СПГ. Аналитики Эйлера спрогнозировали снижение погрузки на сети по итогам 2026г на 1,4%, профильные аналитики дают разбег от -0,5% до -1,0%. Считаем что положительными факторами в IV квартале могут быть увеличение объемов экспорта нефтепродуктов (пока запрет действует до 31.10.2026г), а также как минимум сохранение августовских объемов отгрузки угля в Китай (более 9 млн тонн в месяц). Сохраняем свой нейтральный прогноз погрузки с небольшим ростом (около 1%) грузооборота и ростом перевалки контейнеров в районе 3%. @sneglev