Снежный лев

Аэрофлот утвердил выплату дивидендов в размере 5,29 руб на акцию. Общая сумма выплат составит 21 млрд руб, и деньги у компании есть: по состоянию на конец марта на счетах было около 38 млрд руб. Операционно тоже все было неплохо: пассажирооборот в апреле и мае рос по 5% и за 5 месяцев увеличился на 6,1%. Но факты в моменте настораживают: У компании простаивает около 20% парка из-за отсутствия обслуживания. До конца 2026г планируется закрыть лизинг по 6 последними иностранным самолетам, направив на это 7,3 млрд руб из собственных средств. С 2027г планируются закупки SJ-100 и МС-21. Этим летом будут проблемы с физической обеспеченностью топливом и ростом расходов на топливо. Но главное Росимущество планирует продать 23,76% акций «стратегическому инвестору» уже этим летом. Поэтому есть вероятность войти в июле в дивидендную отсечку со следующими осложнениями: - минимальная денежная подушка - неблагоприятные макро обстоятельства и снижение операционных результатов - новый крупный акционер с непонятными целями и интересами. - нелинейная модель демпферных выплат за топливо со стороны государства, которая может не в полной мере компенсировать текущий рост цен. Не считаем что акции Аэрофлота будут обгонять рынок в III квартале, если «стратегический инвестор» не Ричард Брэнсон. @sneglev Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.