Синара Инвестбанк

📌Актуализация оценки: Эталон Груп — в ожидании доступных ставок • Ввиду высоких рыночных ставок и ужесточения условий семейной ипотеки, которая в последние годы выступала одним из ключевых драйверов спроса, значимого улучшения ситуации с продажами недвижимости ждать пока не приходится. • Прогнозируем уменьшение реализации у Эталон Груп на 38% по итогам этого года с последующим восстановлением по мере снижения ключевой ставки и развития компанией альтернативных программ приобретения жилья. • При этом ожидаем лишь медленного роста покрытия проектного финансирования средствами на счетах эскроу, что ограничит темпы сокращения стоимости долга. • В этих условиях потребность эмитента в заемном финансировании для поддержания деятельности, по нашим оценкам, окажется больше, чем предполагалось ранее. • Несмотря на ожидаемое постепенное уменьшение процентных расходов, высокая долговая нагрузка будет сдерживать возвращение к прибыльности. • Вследствие пересмотра предпосылок мы снизили целевую цену по акциям Эталон Груп на конец 2027 г. с 50 руб. до 45 руб. за бумагу. • Новая оценка по-прежнему предполагает существенный потенциал роста, поэтому мы сохраняем рейтинг «Покупать». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #ETLN