Синара Инвестбанк

📌Актуализация оценки: ТМК — дело не труба • Акции ТМК упали с начала года более чем на 40% и, в отличие от бумаг сталелитейных компаний, не поучаствовали в недавнем ралли чермета. • Инвесторы озабочены отсутствием прогресса в строительстве трубопровода «Сила Байкала» и ситуацией на рынке труб нефтегазового сортамента. • Вместе с тем обращаем внимание, что в последнем уже наблюдается тренд на восстановление спроса, хотя и умеренными темпами. • В сегменте труб большого диаметра прогнозируем рост потребления как на внутреннем рынке, так и в СНГ и без «Силы Байкала», хотя позитивные новости по ней придали бы дополнительный интерес к бумагам ТМК. • Несмотря на непростую ситуацию на трубном рынке и крупный долг, финансовая устойчивость компании не вызывает сомнений. • Бумаги торгуются по умеренным мультипликаторам (EV/EBITDA 2027П 4,4), однако расчеты по модели дисконтированных денежных потоков (DCF) предполагают солидный потенциал роста в 44%. • Сохраняем рейтинг «Покупать». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #TRMK