Разбор полётов. Запрыгиваю в последний вагон с разбором Джи-групп. Параметры: 👉 Облигации серии 002Р-09, объём 1 млрд руб., срок 10 лет, оферта через 3 года, плавающий ежемесячный купон, зелёный выпуск, для квалинвесторов. Книга 10 ноября, техническое размещение 12 ноября. 👉 Начальный ориентир: купон КС + 500 бп, меньше уровней КС + 730-760 бп по коротким Джи-гр 2Р4 и Джи-гр 2Р5, оценки КС + 720 бп через рейтинговую кривую, ближе к ЛЕГЕНДА2P5. Собрали курултай организаторов: Банк ДОМ.РФ, Альфа-Банк, Совкомбанк, ИБ Синара, Держава, ВТБ Капитал Трейдинг. Приличный состав для 1 млрд руб. выпуска. Не удивлюсь увеличению объёма, если получится собрать спрос: надо готовиться к погашению Джи-гр 2Р4. 👉 Остаются слабыми кредитные метрики, низкое покрытие долга счетами эскроу при доле ипотеки 62,4% по итогам 9 месяцев 2026 года. Сохраняются риски дальнейшего понижения рейтинга, если не получится раскочегарить продажи и повысить наполнения счетов эскроу. 👉 Основные показатели за 6 месяцев 2026 года: ▪️ ЧД за вычетом эскроу/EBITDA LTM: 2,8 -> 3,1 ▪️ EBITDA LTM/%: 1 -> 1 ▪️ Покрытие долга счетами эскроу: 33,1% -> 37% ▪️ Рентабельность по EBITDA LTM: 25,2% -> 27% * – скорректированные показатели 👉 Кредитные рейтинги: ruBBB+ от Эксперт РА со стабильным прогнозом, BBB+(RU) от АКРА с негативным прогнозом. Эксперт РА снизил рейтинг с ruA- в апреле 2026 года, АКРА понизила рейтинг в сентябре 2026 года. Подробнее: Поздний разбор. Размещение облигаций: Джи-групп [ноябрь 2026] #облигации #разборполетов @silenceandmoney Ссылка на канал в MAX