Разбор полётов. Нижегородская область тоже решила показать симпатичный купон, но... Параметры: 👉 Облигации серии 34018, объём 20 млрд руб., амортизация, срок 3 года, плавающий квартальный, книга 10 ноября, техническое размещение 12 ноября, выпуск для квалинвесторов. 👉 Начальный ориентир: купон КС + 250 бп, больше КС + 180 бп по НижгорОб17, выпускам Ростовской области и оценки через рейтинговую кривую. Могут попробовать снизить купон, но на очереди другие выпуски субфедов: есть шанс, что проявят щедрость. Есть риск давления на рынок из-за навеса новых выпусков других регионов. Посмотрим на итоги сбора заявок. 👉 Не радует бюджетная статистика: приближается к 80% долговая нагрузка, отношение долг/ННД LTM, остаётся выше 20% размер дефицита относительно ННД LTM, увеличиваются траты на обслуживание долга. Возможно, рынок начнёт более пристально смотреть на регионы по аналогии с корпоративными эмитентами, когда отчётность играет большую роль в сравнении с рейтингом безотносительно поддержки. В такой логике КС + 250 бп может оказаться вполне рыночным уровнем. Есть вероятность, что прогноз по рейтингу со временем изменится не в лучшую сторону. 👉 Кредитные рейтинги: ruA от Эксперт РА со стабильным прогнозом. 👉 Основные показатели по итогам 9 месяцев 2026 года: ▪️ ННД LTM/ВРП: 8,4% -> 8,2% ▪️ Дефицит/ННД LTM: 22,6% -> 21,5% ▪️ Долг/ННД LTM: 77,1% -> 77,4% ▪️ Обслуживание долга/ННД LTM: 2,4% -> 5,1% * – скорректированные показатели Подробнее: Сокращённый разбор. Размещение облигаций: Нижегородская область [ноябрь 2026] #облигации #разборполетов @silenceandmoney Ссылка на канал в MAX