Занимательные цифры. Дождался конца торговой недели, чтобы оценить реакцию рынка на данные по инфляции. Не инфляцией единой: вышли свежие макроданные, насторожил динамикой зарплат Минэк, рынок переварил итоги заседания Банка России. Оставлю инфляцию в фокусе для данной заметки. 👉 Инфляция остаётся ниже +0,1%/неделю, близко к целевой траектории. Настораживает разгон цен без учёта весов корзины и динамика без волатильных компонент: ушли выше +0,1%/неделю. Выросла разница первого и последнего мест за 4 недели: достаточно притормозить аутсайдерам, чтобы инфляция пошла вверх. Остаются высокими темпы удорожания продуктовки по данным Минэка: +0,3% после +0,2% в прошлом отчёте. Сезонно ускоряются плодоовощи: +1,3% в сравнении с +0,7%. Без изменений непроды, дешевеет бензин, что сдерживает общую динамику. Оживились услуги: +0,1% против 0%. 👉 Осторожно растут длинные ОФЗ с даты последнего отчёта Росстата: +0,2-0,3%, индекс RGBI закрылся выше 112,5 пунктов. Потянулись вниз линкеры, что логично при вменённой инфляции 9+% по дальним выпускам. 👉 Менее оптимистична динамика относительно вторника, торговым днём перед выходом статистики по инфляции. Потеряли 0,1-0,4% длинные ОФЗ с дюрацией 5,5+ лет. Исключением стал ОФЗ 26240, который держится ниже 16% годовых. Худший результат у ОФЗ 26230: -0,4%. Двигались разнонаправленно линкеры: -1,2% ОФЗ 52003, -0,5% ОФЗ 52004 и +1,1% ОФЗ 52005. Ниже 5% вменённая инфляция по ОФЗ 52002: может и слишком оптимистично. Опустилась ниже 8% вменённая инфляция по ОФЗ 52003, остаётся выше 9% по дальним выпускам. Похоже, что снижается потенциал падения коротких линкеров. 👉 Замедляются динамика денежной массы и кредитования по оценкам Банка России. Вышла финальная версия основных направлений ДКП 2027-2029, рекомендую ознакомиться с проинфляционным и рисковым сценариями: регулятор никак не решается показать средний ключ выше 21%. 👉 Насторожили данные Минэка в обзоре текущей ситуации в экономике за сентябрь: осталась высокой потребительская активность, ускорился с 2,9% до 3,6% г/г оборот розничной торговли, услуг и общепита. Без изменений безработица, 2,2%, но ускорился с 9,5% в июле до 9,8% в августе рост номинальных зарплат г/г. 👉 Притормозила коррекция в длинных ОФЗ, рынок готов покупать с минимальным дисконтом на аукционах: сказываются возвращение инфляции к целевой траектории и позитивные макроданные. Пока основной позитив в том, что не становится хуже. Ещё пара недель спокойной макростатистики и рынок может задуматься о походе к 16% годовых. Обратное тоже верно: целевая траектория предполагает замедление инфляции в ноябре–декабре, рывок вверх поддержит опасения разворота ДКП. 👉 Таблицы и графики в заметке. Подробнее: Инфляция с 20 по 26 октября 2026: цифры и реакция рынка ДКУ – денежно-кредитные условия. ДКП – денежно-кредитная политика. #инфляция @silenceandmoney Ссылка на канал в MAX