Занимательные цифры. Не стал затягивать с дайджестом по инфляции. 👉 Замедление обманчиво: уходит эффект ЖКХ, остаётся высокой для октября динамика менее волатильных компонент. Дорожает быстрее 0,2%/неделю продуктовка, перестали дешеветь плодоовощи, сохраняют темпы +0,1%/неделю непроды без бензина. Инфляция с начала года превысила нижнюю границу июльского среднесрочного прогноза Банка России 6-7%. Есть шанс выйти на 7,4% по году, если ноябрь и декабрь пойдут по плану. 👉 Возвращается аппетит к длинным ОФЗ: Минфин привлёк 161,4 млрд руб. при спросе 298,2 млрд руб. в сравнении с 81 млрд руб. и 134,4 млрд руб. на прошлой неделе. Удалось раздать ОФЗ 26245 без дисконта, прошли ДРПА по каждому выпуску. 👉 Пока печально с октябрём: идём на +1,1% в сравнении с целевой траекторией +0,25%, +0,5% в октябре 2025 года и +0,75% в октябре 2024 года. Банк России оценивал эффект коммуналки в 0,7%, Минэка насчитал 0,75%. Даже по цифрам Минэка идём высоко: 0,36% по октябрю. Выходим на 9,5% по средней инфляции за 3 месяца и 4,5% по реальной ставке, если дальше октябрь пойдёт по целевой траектории. Получше со средней инфляцией за 3 месяца с сезонной корректировкой и реальной ставке: 6,3% и 7,7%. Всё же не 4%, как хочет Банк России. 👉 Рынок переусердствовал с коррекцией, отыгрывает обратно перед заседанием Банка России: длинные ОФЗ подорожали на 0,4-0,6% с даты последнего отчёта Росстата, поднялся выше 111,5 пунктов индекс RGBI. 👉 Закончилась на позитиве среда: выросли на 0,5-0,7% ОФЗ с дюрацией 4,9+ лет за исключением ОФЗ 26225, ОФЗ 26243 и ОФЗ 26233. Остаётся дорогим ОФЗ 26233: доходность 15,9% годовых в сравнении с 16,3-16,7% годовых по соседним выпускам. На месте дальние линкеры, немного подрос короткий ОФЗ 52002, сполз на 0,1% ОФЗ 52003. Остаётся высокой вменённая инфляция в дальних линкерах: 9,4-9,8%. Цифра может сократиться по мере роста дальних ОФЗ. 👉 Держится выше 2% разница доходностей длинных ОФЗ и ключа: похоже на разворотную фигуру, если сравнивать с периодами 2021 и 2023 годов. Дальше ключ догонял длину. 👉 Поводов для оптимизма не появилось, скорее рынок переусердствовал с пессимизмом ранее. Кривая ROISFIX ждёт сохранение ключа на октябрьском заседании, сдвинулось на декабрь повышение на 0,25%, весной 2027 года не исключают ещё +0,25% и +0,25% осенью. 👉 Логично выглядит пауза с пессимизмом до заседания 23 октября. Могут добавить волатильности инфляционные ожидания. Дальше всё будет зависеть от нового среднесрочного прогноза, риторики Банка России и динамики макроданных: нет поводов для сильного роста доходностей без значительного ускорения инфляции. 👉 Таблицы и графики в заметке. Подробнее: Инфляция с 6 по 12 октября 2026: дороговато ДКУ – денежно-кредитные условия. ДКП – денежно-кредитная политика. #инфляция @silenceandmoney Ссылка на канал в MAX