Re: Russia

Без охлаждения к истощению: разрыв между спросом и выпуском не удается сократить, даже несмотря на замедление первого Заголовки российских экономических новостей последнего времени могут создать совершенно ложную картину экономической динамики: они сообщают то о новых признаках «перегрева», то о росте деловой активности. Вместо «перегрева» в экономике наблюдается ситуация, когда возможности выпуска сокращаются быстрее, чем происходит сокращение спроса. В результате инфляционное давление сохраняется, несмотря на «охлаждение» экономики. И украинские удары по российской нефтепереработке внесли сюда вполне весомый вклад. Показатели деловой активности скорректировались от однозначно кризисного уровня −10,3 пункта до околокризисных −6,1. При этом ничто не гарантирует их от возврата к снижению в следующем месяце. Инвестиционные планы предприятий, по опросным данным, также остаются в рамках мощного понижательного тренда и пока не демонстрируют убедительных признаков разворота динамики. При этом опросы предприятий свидетельствуют о нарастании финансовых проблем: к традиционным жалобам на недостаточный спрос и нехватку оборотных средств добавились жалобы на рост долговой нагрузки и усиление фискального давления. Парадокс нынешнего псевдоперегрева состоит в том, что он вызван не столько ускорением спроса, сколько ограничением возможностей предложения, в том числе вследствие остановок нефтеперерабатывающих мощностей. А ухудшение финансового положения предприятий и соответствующее сжатие инвестиций создают предпосылки для превращения временных ограничений выпуска в более устойчивые. Прерывание цикла снижения ставки само по себе оказывается дополнительной ношей для предприятий, рассчитывавших на более быструю нормализацию кредитных условий, а дополнительные бюджетные изъятия еще больше сокращают ресурсы бизнеса. В результате политика «охлаждения» экономики рискует обернуться ее инвестиционным истощением: возможности расширения производства сокращаются, поддерживая инфляционное давление и препятствуя дальнейшему снижению ставки. Подробнее > Не открывается ссылка? Читайте здесь —— На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.