Внешний долг России на 1 июля - 313,8 млрд долларов. За первое полугодие плюс 6,5 млрд, за один только второй квартал плюс 14,2 млрд, или 4,8%. Интереснее не сама цифра, а разворот. Долг сокращался несколько лет подряд и к началу 2025 года опустился примерно до 290 млрд - уровня 2006 года. Внешние займы гасили, новых почти не привлекали. Сейчас направление сменилось. Теперь смотрим, кто именно занимает. Государство долг не наращивает, у органов госуправления 23 млрд и небольшое снижение. Растут два других блока: банки - на 6,2%, до 113,3 млрд, и прочие секторы, то есть компании, - на 4,5%, до 176,9 млрд. Это и есть содержание новости. Занимает не бюджет, занимает бизнес. Что за этим стоит. Внешнее фондирование частично вернулось - через дружественные юрисдикции, через банки, работающие с ВЭД, через связанное финансирование поставщиков. Три года этот канал был почти закрыт, компании жили на внутреннем кредите. Сейчас он приоткрылся, и им пользуются - иначе цифры бы не двигались. Для собственника среднего бизнеса вывод простой. Если Вы работаете с импортом или экспортом, спросите свой банк, что у него есть по внешнему фондированию сегодня. Не то, что было в 2023 году, а то, что есть сейчас. Условия по торговому финансированию под конкретную сделку в связке с иностранным банком часто оказываются лучше, чем по обычному рублёвому кредиту. И вторая половина картины. Внешний долг - это валютные обязательства. При ослаблении рубля они дорожают в рублёвом выражении, а выручка у большинства компаний рублёвая. Занимать в валюте без валютной выручки - способ переложить риск на себя и не заметить этого до момента переоценки. На самом деле это может быть ещё одним звоночком - ликвидность на внутреннем рынке начинает испытывать дефицит, и участники начинают искать другие варианты. В любом случае, есть о чем подумать и подготовиться к концовке года.