Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов: Заложенный в проекте федерального бюджета весомый дефицит, причём не только на 2027 год, но и на среднесрочную перспективу, безусловно, будет требовать новых источников его финансирования, спектр которых не такой большой. Надеяться на доходы от приватизации или на использование остатков на счетах в виде, прежде всего, средств Фонда национального благосостояния достаточно сложно, поэтому очевидно, нужно будет идти на новые долговые заимствования. Это облигации федерального займа, выпускаемые Правительством, поскольку внешние финансовые рынки остаются закрытыми и других долговых обязательств практически не существует. Очевидно, что долг будет расти, хотя он не носит критического значения и сейчас составляет около 20% от ВВП. Однако российский долг имеет одну негативную характеристику: он дорогой, поскольку ставки по кредитам и проценты по выплатам по облигациям высоки. Следует также принимать во внимание, что сейчас, в отличие от ситуации, которая была два десятилетия назад, наш государственный долг носит преимущественно внутренний, а не внешний характер. Основными держателями государственных облигаций являются крупные кредитные организации с государственным участием. Поэтому в будущем возможно пойти, если не на монетизацию государственного долга, то по крайней мере на различные переговорные процессы с держателями облигаций для его реструктуризации. Главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах: Текущие проблемы Минфина возникают в первую очередь из-за того, что рынок не адаптировался к слишком быстро расширившемуся предложению, а сам Минфин не заимствует в тех частях кривой и по тем ставкам, которые хочет рынок. В какой-то момент точка равновесия будет найдена. Предлагаемые объёмы наша банковская система потянет, хотя будет меньше ресурсов для корпоративных кредитов. Видимо, придётся больше выпускать "флоатеров", то есть ОФЗ с плавающей ставкой. Если рынок начнёт закладывать в цены риск повышения ставок, а он перестал быть нулевым, то в этом случае найти спрос, особенно на длинные заимствования по фиксированным ставкам, практически невозможно. Но сами объёмы подъёмные - вопрос под какую ставку и на какой срок.