Proeconomics

ЦБ не станет снижать ключевую ставку даже на минимальные 25 базисных пунктов. По словам Шохина, в лучшем случае бизнес может ожидать сохранения текущего уровня в 14%, однако не исключён и сценарий с ужесточением денежно-кредитной политики. Почему возникают такие жёсткие прогнозы, ведь ухудшения макроэкономических показателей нет: недельные уровни инфляции невысокие, инфляционные ожидания и наблюдаемая населением инфляция снижаются, доля респондентов, предпочитающих откладывать, а не тратить свободные деньги, выросла? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: В настоящее время одновременно действует несколько проинфляционных факторов: ослабление рубля (из-за снижения нефтегазовых доходов), внеплановые ремонты НПЗ, нарушения некоторых элементов нефтегазовой инфраструктуры. Оценить влияние двух последних факторов на инфляцию - сложно. В этих условиях разумным выглядит некоторая пауза в принятии решений. Если же инфляция продемонстрирует заметный рост, в соответствии с политикой таргетирования инфляции, логично ожидать увеличения ставки. Впрочем, для принятия такого решения рост инфляции должен быть не только значительным, но и продолжительным по времени. Как минимум - несколько месяцев. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Руководство ЦБ опасается повторить ошибку 2023 года, когда преждевременное снижение ставки привело к новому витку инфляции. Регулятор смотрит не на недельные данные, а на устойчивые структурные факторы: перегретый рынок труда, где зарплаты растут на 15-20% при стагнирующей производительности труда, рекордный бюджетный дефицит и большую зависимость экономики от госрасходов. Снижение инфляционных ожиданий населения — это следствие жёсткой политики ЦБ, а не причина для её смягчения. Как только регулятор даст сигнал к снижению ставки, бизнес и потребители мгновенно адаптируются, и инфляция снова пойдёт вверх. ЦБ учитывает риски девальвации рубля при возможном падении нефтяных цен — в такой ситуации высокая ставка сработает как амортизатор. Наиболее вероятен вариант сохранения 14% с жёсткой риторикой — ЦБ будет удерживать ставку до тех пор, пока не увидит устойчивого замедления базовой инфляции в течение двух-трёх кварталов. Дешевых денег не будет как минимум до 2027 года. Основатель компании INFOLine и бизнес-комьюнити iGlobal Иван Федяков: В целом, согласен с этой оценкой. Осенью запланированы повышения тарифов 2026 г., их отложили, чтобы выборы прошли более гладко. Однако осенью случится инфляционный рост, и ЦБ, вероятно, отложит снижение ставок. (продолжение в следующем посте)