Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Генеральный директор инвестиционной компании «Свой Капитал» (входит в финтех-группу СВОЙ) Евгений Асламов: Сокращение числа плательщиков — следствие сразу нескольких факторов. Во-первых, высокая ключевая ставка последних полутора-двух лет заставила закредитованные компании пересмотреть приоритеты: обслуживание долга сейчас обходится дороже, чем раньше, и руководство компаний логично выбирает снижение долговой нагрузки вместо выплат акционерам. Во-вторых, часть эмитентов столкнулась с падением рентабельности из-за санкционных издержек, логистики и цен на сырьё, и платить им попросту не с чего. При этом общая сумма выплат почти не падает — 3,4 трлн за 2025 год против ожидаемых 3,6 трлн в 2026, т.е. деньги не уходят с рынка, а концентрируются вокруг надёжных плательщиков вроде финансового сектора. Поэтому говорить о тотальном разочаровании инвесторов не совсем корректно. Скепсис растёт, но в отношении компаний, которые отказываются от дивидендов без внятного объяснения, тогда как стабильные плательщики получают дополнительную премию. На фоне всё менее предсказуемых дивидендных выплат по акциям мы видим устойчивый рост интереса к ЗПИФам недвижимости: по итогам первого полугодия рынок вырос почти на 39% и впервые достиг отметки в 1 трлн руб. Для инвесторов, которые раньше рассматривали дивиденды как источник регулярного дохода, рентная модель ЗПИФов выглядит логичной альтернативой: денежный поток от арендных платежей не зависит от решения конкретного совета директоров или волатильности прибыли отдельной компании. Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев: Есть несколько причин, почему компании платят меньше дивидендов. Во-первых, жёсткая ДКП ЦБ РФ. Привлекать и обслуживать долг при высоких ставках - дорого, поэтому некоторые компании предпочитают экономить кэш и направлять его на погашение долга. Во-вторых, из-за высоких ставок прибыли некоторых компаний снизились, что также давит на объём потенциальных дивидендных выплат. Кроме того, участившиеся атаки на различную инфраструктуру на территории РФ заставляют компании держать некоторую подушку кэша на случай экстренных ремонтов/восстановления.