Proeconomics

В Альфа-банке ожидают по итогам 2026 года выплат дивидендов от 37 компаний. Для сравнения, за 2025 год выплаты сделали 49, а за 2024 год - 55 компаний. Сумма дивидендов в 2024-м была 4,3 трлн руб., в 2026-м она ожидается только 3,6 трлн. Почему многие компании сворачивают дивидендные программы, ведь это заставит инвесторов с ещё бОльшим скептицизмом относиться к акциям таких компаний? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Темпы роста российской экономики снижаются с середины 2025 г. С 2026 г. был увеличен НДС, реальная процентная ставка остается весьма высокой. Всё это вместе взятое не способствует росту прибыльности компаний. А снижение прибыльности - объективно снижает возможности компаний выплачивать дивиденды. Скорее всего, тенденция к сокращению дивидендных выплат сохранится до тех пор, пока экономика России не ускорится хотя бы до темпов роста 2,5-3%. Пока же прогнозы на 2026 г. находятся в диапазоне 0-1%. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев: Вряд ли снижение числа эмитентов, выплачивающих дивиденды в 2026 году, серьёзным образом скажется на интересе инвесторов к фондовому рынку, поскольку условно «базовый пул» дивидендных компаний из года в год проводит свою дивидендную политику вне зависимости от ситуации в экономике. Вдобавок к этому фокус инвесторов сейчас фундаментально смещен в сторону облигаций и фондов денежного рынка с двузначными доходностями. Однако в целом снижение динамики выплат компаниями демонстрирует смену вектора настроения ряда эмитентов, предпочитающих накапливать кэшевую подушку щедрым дивидендам прошлых лет. Ведь им важен «план Б» на случай ухудшения экономической обстановки и осуществления основной деятельности в условиях дорогих денег. Генеральный директор, управляющий партнер Umbrella Consulting Group Кирилл Агапов: Сокращение числа дивидендных компаний — это не каприз менеджмента, а вынужденная реакция на дорогие кредиты, крепкий рубль и санкционное давление, которые бьют по свободному денежному потоку. Многие эмитенты (особенно в металлургии и горнодобыче) сейчас гасят долг и финансируют стратегические проекты, поэтому временно сворачивают или делают выплаты дискреционными. При этом общий объём дивидендов не падает пропорционально: деньги концентрируются у крупнейших и более устойчивых плательщиков, прежде всего в нефтегазе и финансах. Для инвесторов это сигнал пересмотреть ожидания: вместо «дивидендов от всех» рынок предлагает высокую доходность, но от узкого круга качественных эмитентов. В условиях высоких ставок часть спроса закономерно уходит в облигации, а по акциям важнее становятся не только выплаты, но и динамика свободного денежного потока и снижение долговой нагрузки. Так что скептицизм понятен, но паниковать рано: пауза в дивидендах у ряда компаний выглядит временной мерой ради финансовой устойчивости. (продолжение в следующем посте)