Сравнил сегодняшнюю доходность 10-летних госбумаг в России и Бразилии. Две страны – близнецы в плане примерно одинаковой расшатанности финансовой системы. В Бразилии, как и у нас, безумная величина реальной ставки: при инфляции 4,4% она составляет 14%, т.е. реальная ставка 9,6%. В России при инфляции 6% ключевая ставка 14%, и реальная ставка 8%. Так вот, в Бразилии 10-летки имеют доходность 14,8%, а в России – почти 16,1%, разница в 1,3 п.п. Понятнее становится, почему Минфин РФ не проводит аукционы по ОФЗ. Справедливая доходность 10-леток ОФЗ должна быть скорее всего даже несколько ниже, чем в Бразилии, около 14,5%.