Proeconomics

«Неквалифицированные инвесторы, несмотря на возросшие риски, продолжили оказывать поддержку российскому рынку акций, они приобрели за июль ценных бумаг на 23,4 млрд рублей. Квалифицированные инвесторы, напротив, заняли преимущественно выжидательную позицию, осуществив нетто-покупки акций на 0,4 млрд руб. (в июне купили на 10,2 млрд руб.)», - сообщает ЦБ в своём мониторинге. Почему так разнятся инвестиции двух групп инвесторов? Они видят перспективы рынка акций по-разному? И почему ЦБ в описании рынка акций употребляет слова «несмотря на возросшие риски»? Что это за риски? Ответы экспертов в рубрике #опросы Заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов: На то они и квалифицированные инвесторы, и отличаются от неквалифицированных инвесторов объёмом знаний, опытом, а также различными возможностями, в том числе и финансовыми. То есть квалифицированные инвесторы обладают, в общем порядке, более широкими знаниями и навыками для того, чтобы анализировать ситуацию на фондовом рынке и принимать решения. Неквалифицированные инвесторы могут принимать такие решения с запозданием, а, как мы понимаем, тайминг в инвестировании играет ключевую роль, поэтому правильный выбор момента времени, входа и выхода из позиций критически важен для успешной торговли. Поэтому в этом контексте мы видим достаточно большую разницу между принятиями решений квалифицированных инвесторов и неквалифицированных инвесторов. Что касается возросших рисков, в первую очередь ЦБ, скорее всего, имеет в виду экономическую ситуацию. Мы видим, что во втором квартале и в начале третьего квартала макроэкономические прогнозы начинают сбываться по более негативному сценарию, чем это предполагалось ещё в начале года. Тенденция, точнее траектория снижения ключевой ставки будет не такой резкой в части снижения, как это прогнозировалось ещё несколько месяцев назад. Поэтому да, безусловно, сейчас риски в экономике России присутствуют и отражаются и в около нулевых темпах роста российской экономики, и замедлении снижения ключевой ставки по сравнению с прогнозами, которые были ранее. Поэтому всё это выливается, конечно, в большую неопределённость и, как следствие, экономические риски, о которых сейчас говорит ЦБ. Сооснователь платформы ROWI Виктор Вернов: Неквалифицированные инвесторы, как правило, более оптимистично воспринимают снижение котировок и видят в нём возможность приобрести акции по привлекательным ценам. Квалифицированные инвесторы, напротив, скорее оценивают текущую ситуацию через фундаментальные факторы и риски, поэтому занимают более выжидательную позицию. Одним из ключевых факторов давления на рынок остается переоценка ожиданий по ключевой ставке. Чем дольше ставка остаётся высокой, тем дороже заимствования для бизнеса и тем выше стоимость привлечения капитала, что ограничивает возможности компаний для развития и оказывает давление на оценку их акций. Кроме того, высокие ставки делают депозиты и облигации более привлекательной альтернативой акциям с точки зрения соотношения риска и доходности. Поэтому текущая коррекция не обязательно означает, что рынок уже достиг своего дна. Именно этот комплекс факторов ЦБ, вероятно, и обозначает как возросшие риски: неопределённость относительно дальнейшей траектории ставки, более высокую стоимость финансирования для бизнеса и сохраняющуюся вероятность дальнейшей переоценки акций. При этом приток средств со стороны частных инвесторов поддерживает ликвидность рынка и может сглаживать давление на котировки. (продолжение в следующем посте)