Proeconomics

Минфин РФ сообщил о приостановке аукционов по размещению ОФЗ «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации». О возобновлении проведения аукционов будет объявлено дополнительно, говорится в пресс-релизе министерства. В июле-сентябре 2026 года Минфин планирует получить от размещения ОФЗ около 1,5 трлн рублей. Предыдущие четыре аукциона по ОФЗ провалились, так как министерство не устроили параметры займа. А параметры эти сегодня – 16,2-17% годовых в ОФЗ, в зависимости от срока погашения. Это на 2-2,7 п.п. выше ключевой ставки. По логике, сейчас ключевая ставка должна быть 22-23%, чтобы её величина и доходность по госбумагами были сопоставимы. На что рассчитывает Минфин? Что ЦБ резко снизит ставку до сентября (например, до 13%) и госбумаги подешевеют? Но расчёты потенциальных инвесторов в госбумаги с этими надеждами не совпадают. И что тогда делать Минфину, отменять аукционы уже и в августе-сентябре? Чем тогда латать бюджет? Только если (в теории) занять в Китае 100-150 млрд юаней.