Индекс расходования токенов Silicon Data LLM, отслеживающий цены токенов, связанных с искусственным интеллектом, снизился примерно на 20% по сравнению с недавним пиком в мае. Этот показатель является приблизительным «индикатором предельной готовности платить». Более слабый индекс не означает, что ИИ становится дешевле. Этот показатель сочетает в себе цены и использование, а это значит, что падение может указывать на совершенно разные сценарии: либо цены снижаются, либо спрос смещается в сторону более дешёвых моделей. Это также может свидетельствовать о реальном снижении готовности покупателей платить больше. Каждая из этих возможностей имеет разные последствия. Из позитивного толкования: хотя цены токенов упали более чем на 90% с 2023 года, общие расходы примерно удвоились по сравнению с прошлым годом. Более дешёвые токены расширили рынок. Это означает, что пауза в индексе - это просто период адаптации, в то время как спрос реален, а капитальные затраты - это хорошо потраченные деньги. Здесь кроется бычий сценарий для Nvidia. Из пессимистичного толкования: устойчивая слабость индекса может положить конец торговле, в результате которой почти вся группа компаний, занимающихся ИИ, резко выросла в этом цикле. Именно расходы на токены оправдывают следующий заказ на капитальные затраты, и уже сейчас кажется, что расходы будут чрезмерными. Аналитики Allianz Research заявили, что разрыв между инвестициями в ИИ и объёмом продаж составляет почти 46%. Это хуже, чем 32-процентное расхождение, зафиксированное во время краха телекоммуникационной отрасли в 2001 году.