Proeconomics

На неделе до 6 июля потребительская инфляция в России ускорилась до 0,31% н/н (самый высокий показатель с января) c 0,22% н/н, зафиксированных в предыдущий отчётный период. Это уже точно следствие кризиса на топливном рынке. И судя по всему, и топливный кризис с нами надолго, и надолго – повышенный фон инфляции. Напомню, что лето – это период «дешевеющих сезонных плодоовощей», когда инфляция стремится к нулю или даже к отрицательным значениям (дефляции). Например, во второй половине июня 2025 года недельная инфляция была 0,04% - хотя макроэкономический фон и тогда был не идеальным. И потому недельная инфляция летом даже 0,1% выглядит высокой, а что уж говорить о недельных показателях 0,2-0,3%. Я потому каждый раз и пишу, что ЦБ сейчас перешёл к очень и очень мягкой ДКП – на фоне усиливающейся тряски финансовой системы. Даже если ЦБ на скором июльском заседании повысит ключевую ставку на 0,25 п.п., дл 14,5% – это всё равно будет продолжением очень мягкой ДКП. Как я писал вчера, судя по нынешнему уровню доходности ОФЗ, ключевая ставка сейчас должна быть минимум 19% - чтобы охладить кредитный бум и стерилизовать избыточную денежную массу на депозитах.