Proeconomics

В мае рублёвые депозиты и счета показали чистый отток 450 млрд руб., а по итогам полугодия выход в наличные превысит 1,4 трлн руб. Покупки валюты в мае выросли до 151 млрд руб. При этом деньги не перетекли в акции – их покупки упали в 2,5 раза, и в долговые инструменты – покупки ОФЗ частными инвесторами упали вдвое. Верно ли, что инвесторы просто уходят в кэш, не доверяя сейчас никаким инструментам? Или эти деньги могут вылиться на потребительский рынок, дополнительно разгоняя инфляцию? Если этот тренд продолжится, как он скажется на финансовой устойчивости нашей системы? Ответы экспертов в рубрике #опросы Гендиректор инвестиционной компании «Свой Капитал» (входит в финтех-группу «Свой») Евгений Асламов: Несмотря на то, что ключевая ставка снижается медленно, депозиты уже давно перестали показывать интересные доходности. Инвесторы со средним и высоким риск-профилем вкладывались на пике ставок, когда депозиты показывали доходность выше 20%. Сейчас инвесторы постепенно начинают пересматривать привычный арсенал инвестиционных инструментов. Мы видим сейчас и увидим в будущем мощный приток средств частных инвесторов в фонды недвижимости и структурные облигации. Именно эти инструменты показывают доходности в 17-20%, сочетая при этом в комфортной пропорции риск и доходность. Важно, что фонды недвижимости и бумаги в сделках по секьюритизации защищены реальным активом, для инвесторов это очень важное преимущество перед, например, доходными, но волатильными ВДО. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков: Скорее, речь идет не о массовом бегстве из финансовой системы, а о переходе инвесторов в режим ожидания. На фоне затяжного падения фондового рынка, неопределённости с дивидендами и снижения ставок по депозитам население предпочитает ликвидность: часть средств уходит в наличные, часть — в валюту. Рост покупок валюты до 151 млрд руб. при одновременном обвале спроса на акции и ОФЗ показывает, что инвесторы сейчас не видят привлекательных инструментов с приемлемым соотношением риска и доходности. Часть изъятых из банков средств действительно может попасть на потребительский рынок, поддержав спрос и усилив инфляционное давление, особенно в сегменте товаров длительного пользования и импорта. Однако пока значительная доля средств просто оседает в наличной форме или в валюте, то есть остается вне инвестиционного оборота. Для банковской системы текущий отток не критичен: запас ликвидности остается высоким. Но если тенденция сохранится, это приведет к удорожанию фондирования для банков, дальнейшему ослаблению фондового рынка и снижению возможностей государства привлекать средства населения через долговые инструменты. Фактически деньги начинают выпадать из инвестиционного процесса, что является негативным сигналом для экономики и отражает снижение доверия к финансовым активам в целом. (продолжение в следующем посте)