Proeconomics

По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в РФ в I кв. 2026 года упали на 14,3% в годовом выражении. «При высоких ставках по депозитам инвестиции теряют привлекательность: компаниям выгоднее копить деньги. Многие также предпочитают возвращать кредиты даже в ущерб новым проектам», - на днях объяснил министр экономразвития Решетников. При этом в 2026 году Минэкономразвития ожидает снижение инвестиций на 1,5%. Получается, в оставшуюся часть года инвестиции должны выйти в сильный плюс, но как это возможно, ведь денежно-кредитная политика не претерпит больших изменений? Могут ли появиться какие-то драйверы роста инвестиций в 2026 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев: Данные Росстата действительно фиксируют падение инвестиций в основной капитал на 14,3% в первом квартале 2026 года, однако за этой цифрой стоит понятная логика, а не структурный кризис. Здесь одновременно сыграли роль два фактора: высокая база сравнения первого квартала 2025 года, когда бизнес активно авансировал проекты на фоне бюджетных вливаний и инвестиции росли на 6,5% в годовом выражении, и жёсткая денежно-кредитная политика при ставке до 21% в конце 2025 года, сделавшей многие инвестиционные решения нецелесообразными. Как точно сформулировал Решетников, при высоких ставках по депозитам компаниям выгоднее накапливать, а не вкладывать — это рациональное поведение в моменте. Теперь о том, почему оставшиеся три квартала могут выровнять картину. Банк России уже начал цикл снижения ключевой ставки — в апреле она опустилась до 14,5%, а вслед за ней снижаются и ставки по депозитам. Это постепенно меняет логику корпоративных решений: держать деньги на вкладе становится менее выгодно, и инвестиционные проекты начинают выглядеть привлекательнее. Эффект снижения ставок традиционно приходит в реальный сектор с лагом в несколько кварталов, поэтому смягчение первого полугодия должно проявиться в инвестиционных решениях именно в третьем-четвёртом кварталах 2026 года. К этому добавляются несколько конкретных драйверов. Государство традиционно концентрирует значительную часть инвестиций во втором полугодии — через нацпроекты, инфраструктурные программы и поддержку промышленности, и этот источник не зависит от ключевой ставки. Параллельно приоритетные направления — микроэлектроника, химическая промышленность, энергетическое машиностроение, цифровые платформы — продолжают получать целевые субсидии и льготное финансирование, что частично компенсирует рыночную стоимость кредита. Наконец, часть инвестиционных решений была не отменена, а отложена: по мере снижения ставок бизнес начинает возвращаться к замороженным проектам, и решения, принятые летом и осенью, отразятся в цифрах четв1ртого квартала. Прогноз Минэкономразвития в −1,5% по итогам года выглядит достижимым при продолжении текущего цикла смягчения политики ЦБ. Восстановление инвестиций — вопрос не «если», а «когда»: сам Минэкономразвития закладывает основной разворот на 2027–2028 годы с ростом на 3,8% и 3,3% соответственно, однако начавшееся снижение ставок и ослабление депозитной привлекательности открывают шанс частично ускорить этот процесс уже к концу текущего года. Д.э.н., профессор кафедры математических методов в экономике РЭУ им. Г.В. Плеханова Никита Моисеев: Инвестиции в основной капитал в первом квартале 2026 года, по данным портала forecasteconomy.com, составили 6,6 трлн. руб. против 6,9 трлн. руб. в первом квартале 2025 года (снижение на 3,93%). Таким образом, судить об обвале инвестиций пока рано. Во многом оно обеспечено эффектом бурного роста инвестиций 2021-2024 гг., когда инвестиции росли двузначными темпами. Это естественное некоторое охлаждение инвестиционного спроса. Скорее всего, инвестиции вернутся к умеренному росту по мере постепенного снижения процентной ставки в 2026 году. (продолжение в следующем посте)