Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Директор практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Татьяна Пушкова: Рост кредитования почти на 50% выглядит значительным, но на самом деле динамика больше связана с эффектом низкой базы в 2025 году, когда высокая ключевая ставка подавила объёмы кредитования. Поэтому часть текущего роста – это скорее восстановление, нежели взрывной рост. Однако рост инфляции при дальнейшем снижении ключевой ставки, что ускорит рост кредитования, действительно возможен. ЦБ понимает данные риски, внимательно следит за ситуацией и при необходимости замедляет или прекращает цикл снижения ставки. Ведущий экономист кредитного отдела Санкт-Петербургского филиала «РосДорБанка» Виктория Боженко: Рост во многом вызван поэтапным снижением ключевой ставки Центробанком, однако здесь требуется ряд важных уточнений. Спрос на кредиты увеличился на фоне этого снижения, но сама ставка всё ещё остается относительно высокой. Сегодняшняя активность исходит, прежде всего, от заёмщиков, которые не готовы или не могут больше ждать — это даёт всплеск на рынке недвижимости (особенно вторичного жилья) и рост автокредитования. Такой рост объясняется не только кредитованием: часть средств переводится из вкладов, где ставки падают, в другие активы, и недвижимость здесь на первом месте. Цены на недвижимость при этом не обязательно вызовут рост инфляции в экономике в целом: рост цен в отдельном сегменте может не трансформироваться в широкий потребительский ценовой пресс. Значительная часть обращений связана с рефинансированием кредитов, выданных ранее по более высоким ставкам. Тем не менее, текущие объёмы спроса всё ещё далеки от докризисных или «горячих» периодов кредитования; большинство граждан по‑прежнему осторожно относится к долговым обязательствам и ждёт более благоприятной ставки — 12% и ниже. При нынешних объёмах рост кредитования вряд ли окажет заметное влияние на инфляцию: эффект ограничен, поскольку спрос и выдачи пока не достигают масштаба, способного разогреть массовое потребление. Однако если к концу года ключевая ставка снизится до примерно 12%, это может стимулировать более массовый приток кредитов и усилить потребительский спрос, что потенциально приведет к ускорению инфляции. Степень риска здесь будет зависеть от скорости снижения ставки, доступности кредитов и того, насколько средства станут направляться на потребление, а не на рефинансирование или инвестиции. Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов: Столь существенный рост розничного кредитования в мае в годовом выражении, на мой взгляд, в большой степени объясняется эффектом низкой базы первой половины прошлого года, когда ключевая ставка и кредитные ставки были на максимумах, и кредитование находилось под сильным давлением. При этом по сравнению с апрелем рост выдач кредитов физлицам составил лишь 2,1%. Я полагаю, что происходящее на кредитном рынке сейчас можно назвать постепенной нормализацией на фоне снижения кредитных ставок вслед за ключевой ставкой ЦБ и определённой стабилизации ситуации в экономике. Ожидаю, что ключевая ставка и кредитные ставки продолжат плавно снижаться в текущем году, и это будет способствовать дальнейшему оживлению кредитования. В то же время на фоне сохраняющихся значительных экономических, геополитических и других рисков в стране, а также по-прежнему жёсткого макропруденциального регулирования сектора со стороны ЦБ банки, вероятно, продолжат предъявлять весьма строгие требования к заемщикам, и какого-то резкого роста кредитных выдач, который мог бы как-то значимо изменить инфляционную картину, я бы не ждал.