Proeconomics

В мае-2026 по сравнению с маем-2025 объём выданных кредитов физическим лицам вырос на 47,9% - до 993,8 млрд рублей. Такой рост кредитования вызвало поэтапное снижение ключевой ставки в течение года. Нет ли опасности, что дальнейшее снижение ставки вызовет ещё более бурный рост кредитования, и эти деньги выплеснутся на потребительский рынок, способствуя новому витку инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: ЦБ разделяет опасения того, что снижение ставки раскручивает инфляцию через кредитный канал, и, чтобы не допустить такого сценария, активно принимает меры. Парадокс в том, что ключевая ставка – далеко не самый точный инструмент для охлаждения кредитования. Сейчас нельзя выдавать деньги заёмщикам, которые дают большую часть зарплаты по долгам. По автокредитованию лимиты тоже были ужесточены. И запрещены ипотечные кредиты на срок более пяти лет. Деньги не выплеснутся на рынок. Банкам просто запретят давать их тем, кто склонение к избыточному потреблению за счёт кредитов. Зампред комитета ГосДумы РФ по экономической политике, д.э.н. Михаил Делягин: Инфляция вызвана произволом монополий, а не избытком денег у населения. Люди берут кредиты не чтобы купить что-то дополнительное, а ради сохранения привычного уровня потребления в условиях роста цен и падения реальных доходов. Это стремление людей не несёт инфляционной угрозы, в отличие от продолжающейся полным ходом политики удушения России путем «охлаждения» её экономики. Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин: Рост объема выданных кредитов физическим лицам в мае 2026 года по сравнению с маем 2025 года на 47,9% до 993,8 млрд рублей может быть связан с комплексом факторов, включая постепенное снижение ключевой ставки ЦБ РФ и адаптацию экономики к новым условиям. Факторы, влияющие на рост кредитования: 1. Снижение ключевой ставки. Хотя ключевая ставка всё ещё остается достаточно высокой, её постепенное снижение с 2025 года делает кредиты относительно доступнее. Это может стимулировать спрос на потребительские кредиты. 2.Макропруденциальные меры. Несмотря на то, что ранее ЦБ РФ ужесточал макропруденциальные ограничения (например, в 2024–2025 годах), их постепенное смягчение или адаптация банков к новым правилам может способствовать росту кредитования. 3.Отложенный спрос. В период высокой ключевой ставки многие откладывали покупки, требующие заёмных средств. По мере снижения ставок этот спрос может реализоваться. 4.Рост доходов населения. Если реальные доходы населения растут, это повышает платёжеспособность и способность брать кредиты. Главным риском для роста инфляционного давления выступает увеличение потребительского спроса. Дефицит ресурсов также оказывает негативное воздействие. В экономике уже наблюдается дефицит кадров, что ведёт к росту зарплат и издержек бизнеса. В текущих условиях, ЦБ РФ, скорее всего, будет снижать ключевую ставку постепенно, ориентируясь на устойчивую динамику инфляции, это может смягчить эффект от роста кредитования. По прогнозу ЦБ, инфляция к концу 2026 года должна снизиться до 4,5–5,5%. (продолжение в следующем посте)