Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Управляющий партнер HR-агентства А2 Алексей Чихачев: Тезис Максима Орешкина звучит смело, в нем есть здравое зерно, которое экономисты в пылу спора часто упускают. В условиях острого кадрового дефицита зарплаты в любом случае растут быстрее производительности - это не выбор властей, а рыночная данность, и весь вопрос лишь в том, насколько этот разрыв управляем. По нашим наблюдениям, безболезненным для экономики опережение можно считать в пределах 2-4 процентных пунктов в год - то есть если производительность растет на условные 3%, то зарплаты на 5-7% экономика «переваривает» без серьёзных последствий, поскольку часть этого разрыва покрывается за счёт ранее недоплаченного труда (а в России зарплаты действительно десятилетиями отставали от развитых экономик, и тот самый «запас», о котором говорит Орешкин, реально существует). Проблемы начинаются, когда разрыв превышает 5-7 пунктов и держится так несколько лет подряд: тогда включаются ровно те два механизма, о которых идёт речь - инфляция, потому что лишние деньги в карманах не обеспечены товарами, и рост депозитов, потому что при высокой ключевой ставке население предпочитает не тратить, а сберегать, и эти деньги выпадают из реального оборота, ещё сильнее перекашивая баланс. Подход Орешкина рабочий ровно до тех пор, пока опережающий рост зарплат идет рука об руку с инвестициями в производительность - автоматизацией, технологиями, обучением; если же зарплаты будут расти просто потому, что «есть запас», без параллельного роста эффективности труда, то через два-три года Россия рискует получить классическую спираль «зарплаты - цены», разорвать которую будет уже намного дороже, чем сегодня её предотвратить. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: В идеале темпы роста реальной (за вычетом инфляции) зарплаты должны быть примерно сопоставимы с темпами роста производительности труда, хотя на краткосрочных периодах времени они могут расходиться. Если зарплаты долго растут темпами существенно ниже производительности труда – это становится источником инфляционного давления, а также негативно влияет на рентабельность бизнеса, если ниже – это приводит к недостаточности спроса и кризисам перепроизводства. Из-за инфляционного давления, которое создаёт сильный рост зарплат, ЦБ должен поддерживать более высокий уровень ключевой ставки, чтобы сбережения оставались привлекательными и абсорбировали часть роста доходов, которая в противном случае перетекла бы в рост потребительского спроса и рост цен. В последние годы реальные зарплаты росли темпами существенно выше роста производительности труда, что было связано с острым кадровым дефицитом. По мере постепенного устранения перегрева рынка труда, темпы роста зарплат должны замедляться. Мы ожидаем, что в этом году рост зарплат в номинальном выражении замедлится до 10-11% против 14,3% в прошлом году, а в 2027 г. замедление продолжится – до 7-9%