Proeconomics

В свежем «Квартальном прогнозе» ИНП РАН говорится о том, что инфляция в России в ближайшие годы так и не достигнет таргета ЦБ в 4%: «Среднегодовая инфляция снижается с 5,3% в 2026 г. до 4,6% в 2027 г., и возрастает до 5,8% в 2028–2029 гг.». Почему возвращение инфляции к таргету может так и не произойти и с чем может быть связан новый виток роста инфляции в 2028-2029 годах? Ответы экспертов в рубрике #опросы К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова: На мой взгляд, инфляционные процессы продолжат свое замедление к концу 2026 года, тенденция должна продолжиться и в следующем году. Сам Банк России подходит к пересмотру прогнозу по инфляции регулярно. В феврале 2026 декларировалось, что годовая инфляция на конец 2026 года составит около 4,5–5,5%, а в 2027 и 2028 годах стабилизируется на целевом уровне в 4%. Согласно мнению регулятора, инфляция теоретически может опуститься до уровня в 4% в 2027 году. Уже в апреле 2026 года Советом директоров Банка России прогноз по инфляции был повышен до 5,1-5,6%. Такие вариации на тему инфляции и отсутствие чёткого понимания прогнозных показателей говорит о том, что действительно желаемые цифры так быстро могут быть не достигнуты. Есть условия, которые тормозят приближение экономики к целевому таргету: введённая повышенная ставка НДС, рост цен на ЖКХ, стоимости проезда в транспорте, продуктов питания и проч. в начале года. Эти изменения не помогают планомерно и стабильно получать эффекты по снижению инфляции, а наоборот, удерживают её выше, чем хотелось бы. Нельзя исключать, что на горизонте ближайших лет возникновение различных разовых факторов, которые могут оказывать прямое влияние на фактические показатели инфляции и давать отклонение от прогнозных сценариев, продолжится. В числе таких факторов - повышенные инфляционные ожидания со стороны населения, сезонность (в одни периоды видим снижение цен, в другие – рост, например, на овощи, фрукты или туристические путевки в жаркие страны – летом их стоимость растёт, зимой снижается), возможные государственные меры по изменению ставок налогообложения. Также возвращение инфляции к таргету может так быстро не произойти по причине изменения подходов регулятора к реализации денежно-кредитной политики. С чем может быть связан новый виток роста инфляции в 2028-2029 годах? На мой взгляд, с одной стороны, с продолжающимся ухудшением геополитической ситуации, с другой - дополнительными санкциями на ввоз иностранной продукции и вследствие этого дефицитом отдельных товаров, повышением стоимости их аналогов и др. Однако, по моему мнению, пока нет явных сигналов и причин не доверять обновленному прогнозу Банка России. На данный момент мы видим укрепление рубля по отношению к иностранным валютам, что даёт надежду на последующие положительные эффекты этого процесса, в том числе и по инфляции. Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах: Почему достижение цели и удержание инфляции на ней может не произойти, имеет много вариантов ответа. Из наиболее вероятных - новая волна инфляции, началом которой может быть ускорение роста цен в США и Европе. Высокий уровень госрасходов, поддерживаемый по не экономическим причинам - ещё один фактор. Более важный вопрос: - цена (снижение роста и инвестиционный голод), которую приходится платить за достижение инфляции в 4% (а сейчас она уже близка к цели), особенно если её не удержат, и начнут опять ужесточать ДКП. (продолжение в следующем посте)