Proeconomics

Бизнес четвёртый месяц подряд снижает ценовые ожидания, показывает майский мониторинг ЦБ - ожидаемый рост цен на ближайшие 3 месяца упал с 4,5% до 3,4% годовых, в рознице - с 7,6% до 5,9%. Почему при такой динамике ожиданий предприятий, и их невысоком уровне, ЦБ так осторожно снижает ставку? Ответы экспертов в рубрике #опросы Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: ЦБ осторожно снижает ставку, потому что это вызовет мощнейший инфляционный эффект. Резкое изменение ставки резко удешевит деньги и вызовет рост потребления, что в итоге выльется в рост цен, потому что производство просто не может с такой скоростью подстроиться под растущее потребление. Потребление растёт в этом смысле гораздо быстрее производства, потому что при низких ставках для того, чтобы производство увеличилось, нужен какой-то лаг, а потребление увеличится довольно быстро. Естественно, при недостающем производстве рост потребления будет приводить к локальным дефицитам и к росту цен. С учётом того, что основная цель ЦБ - контролировать инфляцию, именно поэтому он осторожно снижает ставку. К.э.н., директор по аналитике Инго Банка Василий Кутьин: Снижение ценовых ожиданий бизнеса действительно является позитивным сигналом для Банка России, поскольку показывает постепенное ослабление инфляционного давления со стороны компаний. По данным майского мониторинга ЦБ, ожидаемый рост цен на ближайшие три месяца снизился с 4,5% до 3,4% годовых, а в розничной торговле - с 7,6% до 5,9%. Это говорит о том, что бизнес стал осторожнее переносить издержки в конечные цены и несколько спокойнее оценивает будущую динамику спроса. Однако для ЦБ важны не только текущие ожидания бизнеса, но и устойчивость самого тренда. Регулятор традиционно действует достаточно осторожно, поскольку инфляционные процессы могут быстро меняться под влиянием курса рубля, бюджетных расходов, ситуации на рынке труда и потребительской активности. Кроме того, даже при снижении ожиданий бизнеса инфляция всё ещё остается выше целевого уровня Банка России, а спрос в отдельных секторах экономики сохраняется достаточно высоким. Ещё один важный фактор - различие между корпоративными ожиданиями и инфляционными ожиданиями населения. Исторически именно ожидания граждан в России остаются более инерционными и чувствительными к колебаниям цен. Если население продолжает ожидать ускоренного роста цен, это влияет на потребительское поведение, спрос и формирование новых цен в экономике. Поэтому ЦБ оценивает сразу несколько индикаторов одновременно, а не только корпоративные опросы. Кроме того, регулятору важно убедиться, что замедление ценовых ожиданий связано именно с устойчивым охлаждением инфляционного давления, а не с временными факторами - например, укреплением рубля или краткосрочным снижением спроса. Именно поэтому Банк России предпочитает снижать ставку постепенно, чтобы избежать ситуации, при которой слишком быстрое смягчение денежно-кредитной политики снова ускорит инфляционные процессы. Фактически сейчас ЦБ находится в ситуации баланса между двумя задачами, с одной стороны, экономика и бизнес заинтересованы в более доступном кредитовании, с другой - регулятору важно сохранить устойчивость дезинфляционного тренда и убедиться, что снижение инфляции становится долгосрочным, а не краткосрочным явлением. (продолжение в следующем посте)