ЦМАКП в своей свежей аналитической записке «Почему нефтегазовые доходы в апреле оказались ниже ожиданий: виноват ли в этом рубль?» объясняет, что высокие мировые цены на нефть и нефтепродукты всё равно не помогут бюджету. Одна из причин – слишком сильный рубль (он также, если отклоняться от темы, влияет на снижение поступление НДС и пошлин на импорт). Во всяком случае, в апреле высокие мировые цены на нефть всё равно не помогли выполнить план по поступлению нефтегазовых доходов. В частности, ЦМАКП полагает, что проблема дефицита бюджета по итогам 2026 года может решаться так: «Порядок возможного отклонения (нефтегазовых) доходов от плановых объёмов в первом приближении можно оценить примерно в 1,6-1,7 трлн руб. Для федерального бюджета это означает риск более высокого дефицита по итогам года. За январь-апрель он уже составил 5,9 трлн руб., хотя значительная часть этого результата связана с опережающим финансированием расходов. Если отставание доходов от плана сохранится, закрыть его только корректировкой расходов будет сложно. Пространство для крупного секвестра в середине года ограничено уже профинансированными обязательствами и жёсткостью значительной части расходов. Более вероятным представляется выбор в пользу сочетания умеренного расширения дефицита, использования остатков средств и резервов, дополнительного размещения ОФЗ и точечной оптимизации отдельных расходных направлений. При этом возможности долгового финансирования тоже не безграничны. Высокие процентные ставки увеличивают стоимость новых заимствований, а заметное наращивание дефицита за счёт рынка может стать дополнительным фактором осторожности для Банка России. В этом смысле выбор источников финансирования дефицита будет иметь значение не только для бюджета, но и для общей макроэкономической ситуации». Есть соблазн искусственно ослабить рубль до значений хотя бы в коридоре 85-90 рублей за доллар – это могло бы принести до 2 трлн руб. дополнительных поступлений в бюджет (считается, что ослабление курса на 1 рубль приносит 140-160 млрд руб. дополнительных поступлений). Но есть два препятствия: уже и так низкий спрос импортёров на валюту даже при курсе 75 рублей за доллар, второе – ослабление рубля будет способствовать росту инфляции (считается, что ослабление курса на 1 рубль даёт 0,05-0,1 п.п. прироста инфляции, т.е. это может прибавить около 1 п.п. к нынешнему уровню инфляции). Но борьба с инфляцией пока священна для ЦБ и правительства.