Proeconomics

В «Вестнике Института экономики РАН», №2, 2026, прочитал о предлагаемой этой институцией госпрограмме льготного кредитования «приоритетного сектора»: «В 2021 г. научные сотрудники Института экономики РАН предложили расширять масштабы инвестиционного кредитования посредством рефинансирования Банком России специализированных государственных институтов развития, которые на льготных условиях кредитуют крупные инвестиционные проекты в приоритетных секторах национальной промышленности. За введение этого механизма выступают авторитетные российские экономисты, в том числе М.Ю.Головнин, С.Ю.Глазьев и В.А.Гамза. Для его практической реализации требуется законодательно закрепить право ЦБ РФ рефинансировать государственные институты развития путём выдачи им кредитов под залог ценных бумаг, а также путём покупки облигаций институтов развития при их первичном размещении. Рефинансирование институтов развития рекомендуется осуществлять следующим образом: - лимит целевой кредитной эмиссии по каждому инвестпроекту установить на уровне 50-70% его стоимости. При этом из объёма эмиссии исключить фонд оплаты труда, импортную составляющую проекта и промежуточное потребление (затраты на сырьё и материалы). Иными словами, рефинансирование институтов развития по каждому проекту необходимо осуществлять в объёмах, включающих только величину локализованных в стране капитальных вложений. Данная мера, инициированная авторами целевой проектной эмиссии с использованием эскроу-счетов, в наибольшей степени позволяет минимизировать инфляционные последствия эмиссии, так как исключает прямое попадание эмитированных денег на потребительский и валютный рынки; -ставки по льготным кредитам, рефинансируемым ЦБ РФ, должны ориентироваться на уровень рентабельности инвестпроектов, а срок кредитов – на период создания и освоения производственных мощностей. То есть кредит будет предоставляться на срок не менее пяти лет под 3-5% годовых, а в отдельных случаях и под меньший процент, как и предусмотрено инициаторами данного механизма». Но ведь программа льготного кредитования «приоритетного сектора» существует в России давно. Вот буквально с первых страниц выдач поисковика о таком кредитовании: «РЖД первыми в транспортном секторе получили кредит по программе Минцифры РФ (ставка от 1 до 5%). Сумма сделки с ВЭБ.РФ составила 8,9 млрд руб.» +++ Московский фонд поддержки промышленности и предпринимательства выдал льготный заем в размере 150 млн столичному производителю специализированной керамики - НТЦ «Бакор», Средства выданы на пять лет под 4,5% годовых и будут направлены на приобретение, наладку и монтаж нового промышленного оборудования». +++ «Один из крупнейших мировых производителей коксующихся углей «Мечел» воспользовался господдержкой на пополнение оборотных средств на 5 млрд руб. Такие кредиты выдаются под 2% годовых, а разница с рыночной процентной ставкой субсидируется банку государством». +++ «Ак Барс Банк открыл кредитную линию для ПАО «КАМАЗ» на 5,5 млрд рублей на поставку автомобильной техники. Кредит под 0% предоставлен в рамках реализации программы поддержки автопроизводителей». Единственное в новации ИЭ РАН – это более строгий контроль за вложениями льготных кредитов, только на товары и услуги, произведённые в России (хотя и в них могут быть импортные технологии и компоненты). Но хотя и сейчас нецелевое использование госкредитов может грозить суровыми карами руководителям. Возможно, ещё одно последствие таких новаций – создание кредитного суперведомства, которое соберёт в себе множество льготных госпрограмм. Но мой прогноз – эта новация не пройдёт. Позиция ЦБ и Минфина известна – она довольно консервативная. Около 70% инвестиций идут за счёт собственных средств предприятий, коммерческий кредит редкое явление в производственной среде.