Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Похоже, жёсткая монетарная политика ЦБ больше не может полностью сдерживать ценовое давление. Во-первых, цены толкают вверх большой дефицит бюджета и высокие военные расходы. Во-вторых, не исчерпан эффект от повышения НДС и индексации тарифов ЖКХ. В-третьих, сохраняется дефицит кадров, усугубляемый более жёсткой миграционной политикой. В-четвертых, свой вклад продолжают вносить санкции. Инфляционные ожидания населения и компаний остаются высокими, что закрепляет инерцию роста цен. Пока бюджет продолжает работать на стимулирование спроса, а структурные проблемы не решаются, ЦБ инфляцию не победит. В ближайшие месяцы инфляция по Росстату, вероятно, останется в диапазоне 6–6,5%. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: По данным Росстата, инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% с 24 по 30 марта, 0,19% с 17 по 23 марта, 0,08% с 11 по 16 марта (из-за праздника расчет за 6 дней), 0,11% с 3 по 10 марта (за 8 дней), 0,08% с 25 февраля по 2 марта (за 6 дней). Таким образом, недельная инфляция остаётся повышенной уже третью неделю подряд. Всё это время повышенными темпами растут цены на услуги (прежде всего, туристические). Кроме того, за неделю 17-23 марта на темпы инфляции повлияло временное ускорение роста цен на непродовольственные товары, в том числе электро- и бытовые приборы (0,7% н/н) – возможно, как реакция на ослабление курса рубля к доллару в марте на 5,2%) и топливо, где, хотя и в очень сглаженном виде (за счёт механизма демпфера и других механизмов сдерживания роста внутренних потребительских цен), всё же могло отражаться ускорение роста биржевых цен на нефтепродукты вслед за их резким повышением на мировом рынке из-за перебоев с поставками из стран Персидского залива. Так, за указанную неделю цены на бензин изменились на 0,36% (н/н), на дизельное топливо – на 0,24% н/н). На следующей неделе 24-30 марта рост цен на непродовольственные товары замедлился на фоне возобновившегося укрепления курса рубля, но ускорился темп роста на услуги. На последней неделе (31 марта – 6 апреля) основными факторами стали ускорение роста цен на продовольственные товары, в том числе за счёт колебаний цен на плодоовощную продукцию, и всё ещё повышенные темпы роста цен на услуги (хотя в услугах они замедлились по сравнению с прошлой неделей). При этом на фоне введения временного запрета на экспорт бензина рост цен на бензин последовательно замедляется (на прошлой неделе 0,17% против 0,27% на неделе 24-30 марта и 0,36% на неделе 17-23 марта). Проинфляционное влияние оказывают ограничения со стороны предложения, рост издержек, в том числе связанные с влиянием ближневосточных событий на мировую экономику. В итоге, хотя темпы роста цен замедляются после временного ускорения в январе из-за влияния налоговых изменений (инфляция за январь 1,62% м/м, февраль 0,73% м/м, в марте, исходя из экстраполяции недельных данных Росстата, она могла составить около 0,6% м/м, данные за месяц будут объявлены завтра), её траектория пока идёт выше «идеальной», с точки зрения Банка России. Так, «идеальной» инфляции за март, соответствующей 4% с коррекцией на сезонность и в пересчете на год (SAAR) соответствовала бы инфляция 0,44% (м/м). По данным Росстата, с начала года инфляция 3,15%. При этом прогноз Банка России на конец года (4,5-5,5%) выглядит достаточно напряжённо.