Proeconomics

По прогнозам «ВТБ Мои инвестиции», индекс Мосбиржи на горизонте 12 месяцев может дойти до 3650 пунктов (с 2800 пунктов сегодня). В сумме целевая совокупная доходность, с учётом дивидендов, может составить около 36% за год, считают в ВТБ. Есть ли причины для такого оптимистичного прогноза? Пока, год к году, Индекс Мосбиржи показывает -7%, и в этом году мы пока не видим хороших сигналов для рынка – по прогнозам роста ВВП, по величине ключевой ставки, по улучшению геополитического положения России и многому другому. Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: Наша цель на конец года консервативнее - 3450 пунктов, что предполагает рост на 23%, не считая дивидендов, которые могут принести еще около 7,3% доходности. Главный драйвер - смягчение ДКП, а также и ослабление рубля, хотя бы умеренное. Эффект на рынок от снижения ставки на рынке проявится в большей степени уже во втором полугодии, когда на счета инвесторов придут дивиденды, которые можно будет реинвестировать. Сейчас рынку для роста не хватает новой ликвидности - пока ставки всё ещё достаточно высокие, инвесторы предпочитают держать их на депозитах и в облигациях. Но цикл смягчения ДКП идёт, и когда ставки будут намного ниже, то у экспортеров будет уже меньше мотивации переводить валюту в рубли и рублевые долговые инструменты, что создаст предпосылки для снижения курса рубля, от чего выиграют экспортёры. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Доходности на российском рынке остаются крайне высокими и по историческим меркам, и при международных сравнениях. Уровень процентных ставок в реальном выражении у нас всё ещё один из самых высоких в мире. А российские компании стоят крайне дешево в глобальном контексте. Показатель P/E на уровне 5-6 для российского рынка сложно сравнивать с 10 в Бразилии и ЮАР и почти 25 в Индии. Это поддерживает довольно высокую дивидендную доходность, несмотря на снижение прибыли в ряде секторов. Шансы на быстрый рост котировок точно есть. Они будут поддерживаться ожидаемым снижением ключевой ставки. Нельзя исключить и влияния курса рубля. Хотя краткосрочно на фоне высоких цен на нефть рубль может даже укрепиться, в более длительной перспективе более вероятно его ослабление. Это поддержит рублевые котировки, особенно компаний-экспортёров. В случае же заметного прогресса в урегулировании, положительная переоценка российского рынка будет крайне масштабной. И результаты могут быть даже лучше предсказываемых ВТБ. Однако гарантировать, что это произойдёт именно на горизонте 12 месяцев, вряд ли можно. Так, в конце 2024 г. эта же компания говорила о потенциале роста рынка за 2025 г. на 30-35%. Собственно, так же, как и многие другие участники рынка. Но предсказывать развитие геополитической ситуации крайне сложно. В долгосрочной перспективе вероятность того, что российский рынок «выстрелит», крайне высока. Но в ближайшие месяцы возможна и повышенная волатильность, и снижение котировок. Например, в сценариях быстрого восстановления поставок нефти, газа, металлов и удобрений через Ормузский пролив. А значит - и снижения цен на основные товары российского экспорта. (продолжение в следующем посте)