Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев: Причина ослабления рубля в марте 2026 года — дефицит юаневой ликвидности на денежном рынке. Это было понятно ещё в феврале, когда процентная ставка привлечения юаней (RUSFARCNY) внезапно выросла на 900%. Весь 2025 год ставка была околонулевой. То есть, привлечение юаней на денежном рынке практически ничего не стоило. Дешёвый юань практически полностью закрывал внутренний спрос на валюту. Эта ситуация вкупе с высокой ключевой ставкой определяла крепкий рубль. К началу 2026-го RUSFARCNY была 0,73%. 13 февраля ставка достигла 12%. Сейчас закрепилась в районе 14%. Рост ставки отражает нехватку юаневой ликвидности. Спрос на валюту сейчас выше предложения. Но это спекулятивный спрос. За последние полгода разговоры о переукреплении национальной валюты и убытках, которые в результате терпят крупные российские экспортеры и федеральный бюджет, стали слишком частыми и громкими. Скорее всего, мы наблюдаем попытку ЦБ и Минфина опустить рубль. Расчет здесь простой: ослабление национальной валюты по отношению к доллару на 5 руб. даст около 1 трлн рублей дополнительных доходов федеральному бюджету. Предполагаю, что рубль будут опускать до порога 100 руб. за доллар США. Эта отметка уже не является психологической для страны. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Учитывая сокращение капиталовложений за прошлый год и настораживающую экономическую статистику за этот, ставку, которая в реальном выражении у нас остаётся на одном из самых высоких в мире уровней, давно пора снижать. И снижать кардинально. Курс рубля у нас определяется спросом и предложением. Но и спрос, и предложение, а значит, и стоимость национальной валюты существенно зависят от стоимости денег в экономике и операций Минфина и ЦБ. Поэтому, несмотря на возможную в ближайшем будущем курсовую волатильность по мере поступления повышенной выручки от продажи подорожавшей нефти, некоторое ослабление рубля – базовый сценарий. Снижение ставки и связанное с ним ослабление рубля действительно поддержат доходы бюджета от экспортёров. Снижение ставки также позволит заметно сократить бюджетные расходы на субсидирование по льготным кредитам, а в перспективе, по мере рефинансирования, — и по обслуживанию долга. Но главное, это повысит конкурентоспособность российских экспортёров и производителей, конкурирующих с импортом на внутреннем рынке. А также поддержит инвестиции, а значит, и рост производства, и динамику налоговой базы на годы вперёд. А рост производства должен помочь избежать возникновения дисбалансов между спросом и предложением в будущем, а значит, и устойчиво снизить инфляцию. Однако одним курсом и ставкой все проблемы российской экономики не решить. Собственно, с ноября 2024 по январь 2025 курс уже был выше 100 рублей за доллар. Это изменения — необходимые, но недостаточные для выхода на темпы роста выше мировых. Необходимо кардинальное улучшение условий для ведения предпринимательской деятельности и осуществления капиталовложений в будущее развитие.