Proeconomics

Почему сильное подорожание нефти не привело к существенному росту Индекса Мосбиржи, а также не остановило девальвацию рубля, который за наделю к основным валютам ослаб на 4%? Наша экономика перестала реагировать на дорогую нефть (а также на подорожание ряда других экспортных товаров)? Ответы экспертов в рубрике #опросы Экономист Валерий Корнеев: Котировки нефтяных компаний и «Газпрома» растут, но на общий индекс Мосбиржи это пока влияет слабо: с начала конфликта прошло всего две недели, поэтому длительность тренда и его целевые уровни остаются неясными. Сейчас мы видим «пробный» рост, обусловленный сиюминутной высокой прибылью нефтегазового сектора. Если высокие цены продержатся долго, это позитивно скажется на всей экономике и запустит фронтальный рост индексов по большинству компаний. Пока же устойчивость тренда под вопросом. Курс рубля сейчас формируется не платёжным балансом, а решениями Центробанка и Минфина: из-за ограничений на вывод капитала и роста доли расчётов в криптовалютах и скрытыми способами рыночные факторы отошли на второй план. ЦБ и Минфин допустили ослабление рубля, чтобы увеличить номинальные доходы бюджета и экспортёров. Это сознательное административное регулирование. Полученную выручку нефтяные компании в первую очередь направят на погашение долгов, накопленных в период низких цен для поддержания инфраструктуры. Влияние на федеральный бюджет проявится с задержкой в 1–3 месяца: основной доход казна получает не с вывозных пошлин, а с налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который зависит от объёмов добычи и требует времени для отражения в доходах. Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров: Отсутствие корреляции между ценами на нефть и индексом Мосбиржи можно объяснить большой долей в нём акций компаний, занимающихся добычей и переработкой углеводородного сырья, и предположениями участников фондового рынка, что российские нефтегазовые игроки особо от подорожания нефти не выиграют, поскольку находятся под санкциями и будут вынуждены давать хорошие дисконты покупателям. На девальвацию рубля подорожание нефти тоже могло не повлиять вследствие воздействия на курс российской валюты большого комплекса факторов, а не только цен на нефть. К их числу относится денежно-кредитная политика Банка России, ожидания бизнеса и населения. По всей видимости, подъём стоимости нефти имел более слабое влияние, чем другие факторы. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Экономика никогда и не реагировала в лице Мосбиржи на дорогую нефть и на подорожание экспортных товаров. Дело в том, что на рубль влияет отток притока капитала, а не рост цен на нефть сам по себе. Вот если через какое-то время мы увидим резкий приток спроса на иностранную валюту внутри страны, тогда мы можем действительно ожидать снижения рубля. И вообще я бы ушёл от слова «девальвация», потому что девальвация - это резкое ослабление. У нас никакого резкого ослабления не было. Всё-таки за неделю 3,5-4% - это не резкая девальвация. Резкая девальвация - это десятки процентов. Рост индекса вырос, потому что львиную долю в базе расчёта индекса занимают бумаги экспортеров, которые как раз заинтересованы в ослаблении курса, хоть и плавном. Поэтому ничего удивительного здесь нет. Сильное подорожание нефти было разовым. Для того, чтобы это переложилось в выручку экспортёров, должно пройти какое-то время, как минимум, несколько месяцев. (продолжение в следующем посте)