В какой степени государственный дефицит в США способствовал резкому росту инфляции в 2021-2024 годах? В 2021 году во время пандемии Ковида США провели масштабную фискальную программу стимулирования, которой не было в большинстве других стран. Фискальное стимулирование в США способствовало резкому росту инфляции? Для ответа на этот вопрос можно использовать данные об ожиданиях. МВФ является одним из лучших прогнозистов фискальных показателей, и все экономисты обращают на них внимание. МВФ также неплохо прогнозирует инфляцию. Начнём с прогнозов МВФ от октября 2019 года на следующие 5 лет относительно роста государственного долга, а также прогнозируемых бюджетных дефицитов, процентных ставок, инфляции и темпов роста. Затем посмотрим на отчёты МВФ за апрель 2025 года, содержащие данные по этим фактическим показателям. Вычтем одно из другого и получим, какая часть неожиданного роста государственного долга была вызвана неожиданно высокими дефицитами, неожиданно высокими процентными ставками, неожиданно низкими темпами роста и неожиданно высокой инфляцией. На графике сравниваются неожиданно высокие дефициты бюджета и неожиданно высокие показатели инфляции в странах ОЭСР, используя общепринятые единицы измерения их влияния на государственный долг. В странах, где неожиданно наблюдался более высокий дефицит бюджета, инфляция также оказалась неожиданно выше. Анализ неожиданностей и использование данных об ожиданиях позволяет сравнивать страны с очень разными фискальными траекториями. (Из книге экономиста Рикардо Рейса «Почему инфляция росла и падала в 2021-2024 годах? Каналы и данные, полученные на основе ожиданий», 2026) С очень высокой долей вероятности рост инфляции в России после 2022 года тоже, как и в других развитых странах, напрямую связан с ростом дефицита бюджета. Так, инфляция в России в 2019 году составила 3%, что было одним из самых низких показателей в современной истории; профицит бюджета в 2019-м составил 1,96 трлн руб., или 1,8% ВВП. Долгосрочный прогноз из 2019 года з на 2020-2025 годы предполагал возвращение к целевому уровню Банка России около 4%, однако из-за экономических шоков 2022–2025 годов инфляция значительно превышала эти значения.