Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова: Сейчас сохраняется высокая степень неопределённости в том, какие решения будут приняты в отношении бюджетного правила, расходов и дефицита федерального бюджета. Две недели назад было объявлено о приостановке продажи валюты из ФНБ и скором пересмотре бюджетного правила. Однако события последних дней, вызвавшие подъём нефтяных цен, дают определённые надежды на смягчение падения нефтегазовых доходов бюджета. Всё это, видимо, затрудняет принятие решений о бюджете и бюджетном правиле. Для недопущения скатывания экономики в рецессию сейчас крайне важно, чтобы бюджетная политика сохранила свой стимулирующий характер – на фоне продолжающегося денежно-кредитного сдерживания. В этом смысле, если расходы бюджета будут пересматриваться, следовало бы провести бюджетную экономию не по принципу «режем всё, что не защищено», а по тем направлениям, где сокращение расходов не нанесёт ущерба развитию экономики. Такие резервы есть, в частности, по расходам на госаппарат (примеры таких решений недавно озвучило руководство Москвы и Московской области), а также в части ряда процедур, которые можно упростить (например, путем перевода некоторых процедур контроля на цифровую основу). Всё это позволило бы оптимизировать часть расходов и уменьшить дефицит бюджета, сохранив при этом возможности для реализации важных для экономики инфраструктурных проектов, мероприятий национальных проектов и т.д. Важным подспорьем для бюджета может и должно стать продолжение снижения ставок Банком России – как за счёт постепенного снижения стоимости заимствований, так и за счёт оживления экономики, что будет способствовать в том числе и росту налоговой базы. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Причины рекордного дефицита бюджета - результат наложения сразу нескольких факторов. Во-первых, это структурное падение доходов и изменение конъюнктуры мирового энергорынка. Мы видим, что глобальный энергопереход и потолок цен на российские энергоносители привели к тому, что нефтегазовые доходы бюджета уже к пиковым значениям прошлых лет не возвращаются. Даже при росте объёма продаж в Азию дисконт на российскую нефть сохраняется. Это снижает фактическую цену реализации поступлений в бюджет. Второй момент – инфляция и высокая ставка. Высокая инфляция требует сохранения жесткой ДКП. Это, с одной стороны, замедляет экономический рост, сужает налогооблагаемую базу по отраслям и увеличивает стоимость обслуживания госдолга. Третье – эффект базы. В начале года всегда расходуется больше объёма бюджетных средств по авансированию госзакупок. Основная масса налоговых поступлений приходится не до начала года, а, как правило, на конец первого полугодия и на второе полугодие. Этот временный разрыв наложился ещё в этом году на фундаментальное снижение доходов. Влияние дефицита на экономику будет происходить через основные каналы. Первое – соцобязательства и госпрограммы, сокращение инвестпрограмм, расходов на развитие, а также ускорение инфляции, налоговой нагрузки. Повышение НДС быстро увеличивает поступление в бюджет, но обратная сторона - экономический тормоз. НДС всегда разгоняет инфляцию. Это временная мера, которая бюджетные раны лечит, но глобально ослабляет иммунитет экономики. Вряд ли мы уложимся в запланированные параметры без корректировок. Видимо, будут снижаться плановые показатели доходов, а дефицит будет официально повышаться. Для покрытия будут использоваться средства ФНБ, но его ликвидная часть не безгранична. Видимо, Минфин будет выходить на рынок заимствований, причём с достаточно большими дисконтами, чтобы покрыть дефицит. То есть, скорее всего, он превысит запланированные 1-2% ВВП и может составить 4-5% ВВП. Это, конечно, не катастрофический уровень, но довольно чувствительный. (продолжение в следующем посте)