Proeconomics

В феврале казна получит от нефти и газа всего 410 млрд руб., по расчётам Reuters. Это вдвое меньше, чем годом ранее. Бюджет-2026 сверстан из расчёта сборов 8,92 трлн руб. за год. За первые два месяца будет собрано 800 млрд. Если темп сохранится, к концу года бюджет недосчитается 4 трлн руб. Чем закрывать эту возможную дыру в бюджете? Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Снижение выручки от нефтегазового экспорта становится устойчивым трендом. Цены на нефть марки Urals держатся около $50 за баррель, рубль остаётся избыточно крепким, а экспорт снижается из-за санкций и квот ОПЕК+. Прогнозируемый недобор 4 трлн ₽ составляет почти половину запланированных нефтегазовых доходов бюджета. Закрывать дыру в бюджете Минфин будет привычным набором мер: остатками ФНБ (его ликвидная часть почти исчерпана) и наращиванием внутреннего долга через ОФЗ. Дальнейшее повышение налогов также возможно, но оно уже будет снижать собираемость, а также приведёт к новой волне инфляции и банкротств тысяч пока ещё работающих предприятий. Каждый из этих инструментов имеет предел, и он уже близок. Бюджет всё сильнее зависит от внешних факторов, а внутренних драйверов роста уже нет. Без серьёзного снижения военных расходов экономика провалится в хроническую стагфляцию. 2026 год рискует стать годом латания бюджетных дыр. Политолог Николай Миронов: Снижение нефтегазовых поступлений в начале года само по себе не означает автоматического провала бюджетных ожиданий. Динамика цен на нефть и курса рубля в течение года может существенно скорректировать итоговые сборы. Также важно понимать, что российский бюджет формируется не только за счёт нефтегазовых доходов: значительным источником поступлений остаётся часть российской экономики, не связанная с нефтегазом, в том числе НДС, налог на прибыль и акцизы. Тем не менее, риск дефицита действительно существует. В таком случае у правительства заготовлен стандартный набор инструментов: использование средств ФНБ, увеличение внутреннего заимствования через ОФЗ, перераспределение и секвестр отдельных статей расходов, а также возможная корректировка налоговой нагрузки. В предыдущие кризисные периоды подобные механизмы уже применялись, и управленческая команда правительства обладает соответствующим опытом. Однако, при этом следует учитывать, что наращивание внутреннего заимствования в условиях сохраняющихся высоких процентных ставок имеет объективные ограничения: рост объёма размещаемых ОФЗ увеличивает стоимость обслуживания долга и усиливает нагрузку на бюджет последующих лет. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Есть несколько способов покрытия дефицита, которые отличаются сроками, эффективностью и объёмами. Главный - привлечение капитала на рынке госдолга. Минфин будет направлять на покрытие дефицита в этом году почти 4 трлн рублей за счет госзаимствования. Судя по всему, Минфин будет выходить впервые в этом году с большим количеством дисконтных облигаций. Общий объём госдолга к 2029 году в этом случае подойдёт к 20% ВВП. Второй - налоговые изъятия и сборы. В проект бюджета уже заложены налоговые инновации - повышение НДС, повышение сборов с букмекерских контор, снижение порога для освобождения от НДС для МСП. Всё это должно дополнительно принести в бюджет примерно около 2 трлн рублей. Третий - продажа валюты и золота. Механизм бюджетного правила автоматически сглаживает колебания нефтегазовых доходов. Из-за ожидаемого падения доходов Минфин уже объявил продажи иностранной валюты и золота на внутреннем рынке. Это компенсирует выпадающие доходы месяца, но сдерживает ослабление рубля. Далее можно использовать ФНБ. Власти предпочитают, и вполне справедливо, его полностью не тратить. Ещё один способ – активно наращивать субфедеральный долг, выпускать народные облигации на региональных уровнях, чтобы привлекать деньги населения под высокий процент для покрытия дефицитов местных бюджетов.