Proeconomics

ЦБ РФ может понизить ключевую ставку до 15% годовых в марте текущего года, а к концу 2026 года опустить её до 12% годовых, считают аналитики SberCIB. А достаточно ли будет ключевой ставки в 12%, чтобы оживить экономический рост в России? Ведь что кредиты юрлицам, что физлицам (то же потребительское кредитование, ипотека) так и останутся дорогими, видимо, не меньше 14-15% при такой ключевой ставке? Ответы экспертов в рубрике #опросы Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет: Существует временной лаг между снижением ключевой ставки и ставками по кредитам. На текущий момент ставки по кредитам в среднем выше ключевой ставки на 4-6%. Шаг снижения в марте будет зависеть от динамики недельной инфляции, инфляционных ожиданий населения и ценовых ожиданий бизнеса. Шаг снижения в 0,5-1% возможен в случае поступательной динамики снижения всего вышеперечисленного. Оживление экономики можно достичь при ключевой ставке в 10-11% и удержания её на таком уровне в течение трёх месяцев. Это позволит пройти эффект временного лага, и ставки по кредитам будут ближе к ключевой. Скорее всего, с учётом текущих макроэкономических условий и планов ЦБ, мы увидим только в первом полугодии 2027 года. Отметим, что физические лица, как показала практика, менее чувствительны к ценовым условиям, и первые устойчивые признаки оживления рыночных кредитных программ для населения можно ждать уже на уровне ключа 12-13%, т.е. к концу 2026 года. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Исходя из обновленного прогноза регулятора, предусматривающего средний уровень ключевой ставки в диапазоне 13,5-14,5%, сценарий Сбера вполне реалистичен. Хотя снижение ставки уже в марте всё же не гарантировано, и 12%, конечно, лучше для заёмщиков, чем 15,5%. Но достаточным для заметного ускорения экономического роста такое снижение не будет. Если инфляция на конец года будет соответствовать прогнозу ЦБ, пусть и по верхней границе в 5,5%, или даже превысит его на 100-200 базисных пунктов, при номинальной ставке в 12% реальный уровень процентных ставок по кредитам у нас всё равно останется на одном из самых высоких в мире уровней. Это означает, что условия для инвестирования будут хуже, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Потребление, включая критически важную для экономики ипотеку, тоже будет сдерживаться высокой стоимостью заёмных средств. Для реального оживления экономической активности необходим возврат хотя бы к условиям конца 2022-первой половины 2023 гг., когда ключевая ставка была на уровне 7,5%. (продолжение в следующем посте)